2024.5.27（星期一）
国债
上一交易日，真空机国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.19%，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.05%。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月24日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。
资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.3BP报1.766%；7天期下行1.1BP报1.818%；14天期下行0.2BP报1.917%；1个月期持平报1.905%。、
国务院常务会议审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。会议指出，要积极培育跨境电商经营主体，鼓励地方立足特色优势支持传统外贸企业发展跨境电商，加强跨境电商人才培养，为企业提供更多展示对接平台，持续推进品牌建设。要加大金融支持，加强相关基础设施和物流体系建设，优化监管与服务，积极开展标准规则建设与国际合作。要加强行业自律，引导有序竞争，更好赋能产业链上下游发展。
美国5月密歇根大学消费者信心指数终值69.1，预期67.5，初值67.4，4月终值77.2。其中，经济现况指数终值69.6，预期68.8，初值68.8，4月终值79.0；消费者预期终值68.8，预期67，初值66.5，4月终值76.0。
当前市场对宏观经济复苏的信心偏弱，但央行提示金融机构中长期国债风险，国债期货大幅调整。当前宏观数据整体平稳，货币政策整体稳健，更多宏观支持政策逐渐兑现。国债期货上行空间有限，但国债期货的下行需要宏观数据的配合。多空交织下，预计国债期货后市难有趋势行情，建议保持观望。
小结：预计后市难有趋势行情，建议保持观望。
股指
上一交易日，股指期货震荡下行，沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.99%，上证50股指期货（IH）主力合约跌1.12%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.90%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.05%。
证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》。明确控股股东、实际控制人在破发、破净、分红不达标等情形下不得通过集中竞价交易或者大宗交易减持股份；增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务；要求协议转让的受让方锁定六个月；明确因离婚、解散、分立等分割股票后各方持续共同遵守减持限制；禁止大股东融券卖出或者参与以本公司股票为标的物的衍生品交易；禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出等。
当前海外市场风险偏好处在高位，资金流入人民币资产，市场资金面仍待改善改善。宏观经济保持平稳，政策环境依然偏积极。前期的上涨，当前主要指数的估值水平仍处在低位，进一步下跌的压力不大，但预计估值修复告一段落，进一步上涨需要经济复苏和企业盈利上升的配合。建议先兑现部分盈利，多单择机减仓，等待宏观经济复苏趋势的确认。
贵金属
等待入场时机
上一交易日，黄金主力合约收盘价554.40，涨幅-0.13%，白银主力合约收盘价7997，涨幅0.53%。美联储会议纪要公布，尽管官员们仍然认为利率高到足以抑制经济活动并降低通胀，但他们暗示，他们对政策限制性的程度不那么确定。有官员提到，如果通胀风险使得收紧政策变得合理，他们愿意进一步收紧政策。美联储会议纪要偏鹰，打击降息预期，美元指数重新走强，多头获利了结，贵金属短线回调。
预计短期内市场情绪回落，贵金属震荡调整，可以考虑卖出看涨期权策略。中长期贵金属上涨逻辑仍存，短期波动风险加剧，等待入场时机。
上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3560元/吨，上海螺纹钢现货价格在3600-3710元/吨，上海热卷报价3850-3870元/吨。当前，螺纹钢期货价格主要是宏观逻辑在主导。近期，宏观利多政策持续推出，尤其是5月17日房地产新政对黑色系影响较大。最新的房地产扶持政策包括放开限购、下调首付比例和房贷利率、收购存量房作为保障房等，这是导致市场氛围转暖和螺纹钢期货走强的主要诱因。中期来看，房地产新政能否逆转房地产销售开工和投资指标的下行趋势，还需要时间验证。从产业逻辑来讲，当前螺纹钢库存仍在持续下降，产业面没有明显的利空因素。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货走势偏强。策略上，我们建议投资者关注回调做多机会，注意仓位控制。
铁矿石
上一交易日，铁矿石期货高位震荡。PB粉港口现货报价在893元/吨，超特粉现货价格735元/吨。4月份支撑铁矿石价格上涨的核心利多因素就是高炉复产。高炉复产意味着原料需求的扩张，需求扩张对铁矿石价格构成利多。最新一期的数据显示，全国铁水日产量维持在237万吨左右，考虑到去年全年铁水日均产量在239万吨左右，高炉复产仍将对铁矿石价格构成支撑。5月下旬开始，推动铁矿石上涨的核心利多是宏观政策。不过，当前铁矿石价格估值水平也已经处于高位，其上行空间或将受限。从技术面来看，铁矿石期货突破上行，走势偏强。策略上，我们建议投资者关注回调做多机会，注意仓位控制。
上一交易日，焦煤焦炭期货小幅上涨。从宏观层面来看，517房地产新政对黑色系品种均构成利多。从产业层面来看，当前高炉复产仍在持续。在铁水产量见顶之前，煤焦价格仍将受到需求扩张利多因素的支撑。焦煤焦炭自身的供应相对平稳，并无明显的利空因素。从技术面来看，焦煤焦炭期货短期内或延续强势。需要提醒的是，突发因素对煤焦价格影响权重较高，建议投资者在参与煤焦期货时注意仓位管理。策略上，我们建议投资者观望或关注低位买入机会。
等待回调后做多机会
上一交易日，合成橡胶主力收涨0.55%，山东主流价格上调至13600元/吨，基差走扩。上周盘面延续偏强运行，最新一期开工有所回升，且但库存绝对数量仍偏高或限制后市上方高度，中期需求预计保持旺盛，供应上行空间在利润不高下上行有限，所以建议等待回调后再考虑做多。原料端，丁二烯回升至11500元/吨，后市预计震荡运行；供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率51.57%，环比略回升；需求端，轮胎开工我们预计二季度或延续高位运行为主，且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，但整体成品库存压力较往年小；库存端，厂家库存环比去化，同比回到中性水平，贸易商库存环比持稳，同比处于最低水平。
总结：建议等待回调后做多机会。
单边逢低做多为主，RU-NR价差套利持有
上一交易日，天胶主力合约收涨0.67%，上海现货价格上调至14400元/吨，基差走扩。上周盘面延续偏强运行，且RU-NR价差同步也有收窄，延续上周观点，后市NR或在库存去化下或表现相较强于RU，非标价差或也延续收窄，短期如若回调建议仍积极偏多对待。供应端，海内外主产区不规律降水，短时影响新胶供应，原料价格攀升；需求端，轮胎开工我们预计二季度或延续高位运行为主，且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，但整体成品库存压力较往年小；库存端，目前天然橡胶社会库存同比处于低位，且深色胶去化较为流畅，后市继续关注内外价差、加工利润等主要因素；消息面上，2024年4月中国天然橡胶进口量36.94万吨，环比减少24.99%，同比减少35.09%，1-4月累计进口177.78万吨，累计同比减少22.51%，进口均价1620.12美元/吨，环比增加5.68%。
总结：建议单边逢低做多为主，RU-NR价差套利持有。
PVC
上一交易日，PVC主力合约收涨1.76%，现货价格涨势放缓（50-200）元/吨，基差持稳。上周盘面震荡偏强，展望后市，虽然政策给予强预期，但中期供需预计难有明显改善，上方空间或有限，多单离场后后市暂时观望为主。基本面具体来看，供应端，本周 PVC 生产企业产能利用率在 75.52%环比减少 3.03%，同比增加 4.08%，产量同比处于偏高水平；出口方面，亚洲氯乙烯价格暂维持坚挺 CFR 远东在 585 美元/吨，东南亚在 660 美元/吨，近期出口订单回暖；原料端电石法 PVC 成本端支撑欠佳；亚洲乙烯市场弱稳运行，氯乙烯及乙烷价格坚挺，乙烯价格成本支撑偏强，氯碱综合利润同比仍处偏低水平。
华东电石法五型现汇库提主流报价在6150-6250元/吨，乙烯法小幅上调区域内价格在6200-6300元/吨商谈。
截至5月23日，国内PVC社会库存在59.85万吨，环比减少0.18%，同比增加27.93%。
观点：建议暂时观望为主。
尿素
上一交易日，尿素主力合约收涨0.92%，山东临沂市场2385（0）元/吨，基差收窄。上周尿素盘面震荡运行，基本面具体来看，供应端，随着时间推移，前期部分停车企业将陆续恢复生产，行业开工率预期提升趋势，或短期回升至18.5万吨以上；需求方面，需求面来看，近期复合肥生产稳定，多数生产到月底，不过随着生产进入后期，采购持续性将减弱。随着夏收启动，局部农业备肥陆续推进，但目前尚不集中，下游追高情绪谨慎，但基层备肥量依旧偏少。整体来看，后市供应有所回升，季节性需求有所放缓，库存水平不高，在月末供需或边际有所走弱，届时建议关注下行风险。
截至2024年5月22日，中国尿素企业总库存量32.12万吨，较上周减少5.56万吨，环比减少14.76%。
乙二醇
供需仍偏弱，反弹空间有限
上一交易日，乙二醇2409主力合约上涨，涨幅0.93%，华东市场现货价为4465/吨，基差率为-0.87%。
供应方面，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在59.14%（环比上期上升1.02%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在65.52%（环比上期上升2.46%）。油制装置方面，镇海炼化80万吨初步计划8月份重启，福炼5.8附近停车，关注装置重启进度。中科炼化近期升温重启中，浙石化二期4月初起其中一个80万吨停车中，重启时间待定。煤制装置方面，天盈短停，陕煤渭化负荷提升至高位，昊源降负。需求方面，部分工厂装置负荷提升，综合来看聚酯负荷有适度回升。库存方面，上周港口去库未持续，库存小幅增加，关注本周库存情况。
综上，乙二醇港口库存去化受阻，装置重启增多，开工回升，成本端偏弱运行，目前装置和港口情况对盘面影响较大，预计短期乙二醇震荡偏弱调整，库存压力仍存，上涨阻力较大，建议逢高做空为主，近远月反套操作为主，关注港口库存和装置变动情况。
PTA
成本驱动放缓，择机沽空
上一交易日，PTA2409合约上涨，涨幅0.51%，华东市场现货价为5910元/吨，基差率为-0.2%。现货市场商谈一般，现货基差偏强。5月商谈不多。6月主港在09+10~15附近商谈。
供应端方面，恒力大连220和虹港250万吨恢复，福海创450万吨降负至5成，英力士125万吨短停，台化150万吨停车，PTA负荷调整至72.1%。华南一套125万吨PTA装置目前重启中，该装置5.20附近短停。恒力石化（600346）（惠州）PTA-1生产线计划6月11日-25日停车检修，涉及产能250万吨。需求端方面，聚酯负荷小升至88.7%附近。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右。江浙终端开机率局部调整，原料备货增加，织造端销售氛围分化。成本端方面，PTA加工费在400美元/吨，PXN在355美元/吨附近，原油价格大幅回调，成本端支撑减弱。
综上，近期原油和PX价格震荡偏弱调整，短期成本驱动放缓，近期装置重启略微增加，抵消部分检修量，开工回升，PTA加工费持续上涨，短期PTA供需驱动有限，预计震荡运行，建议择机沽空，关注成本端情况和装置动态。
短纤
震荡调整，区间操作
上一交易日，短纤2407主力合约上涨，涨幅0.19%。供应方面，短纤装置负荷上升至74%。三房巷（600370）一套短纤装置5月中上旬负荷提升，宿迁逸达5月中旬检修。四川某直纺涤短工厂计划5月底开10万吨棉型短纤，前期停车的10万吨中空短纤也将开启浙江某原生中空工厂五一停车检修，预计5.20重启，涉及原生中空产量100吨/天。需求方面，江浙终端开机率局部调整，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在94%、78%、84%，江浙终端工厂原料备货量增加，终端备货高低分化加剧，备货少的在本月末，备货一般性的至6月中附近，备货多的至6月末，甚至个别听闻3个月。本周海宁经编和萧绍毛圈机品种的销售上有局部提升，但常熟经编和圆机依旧偏弱运行。直纺涤短销售高低分化明显，平均产销40%。轻纺城（600790）总销量在994万米，较昨日成交量减少112万米，较去年同期增加269万米。
综上，近期成本端偏弱，支撑乏力，短纤基本面结构改善有限，库存处于可控范围，聚酯和终端织机开工小幅下降，估值低位有支撑，成本端仍为主导因素，短期震荡偏弱调整为主，建议区间操作，关注成本端变化情况。
短期震荡调整为主，谨慎观望
上一交易日，PX2409合约上涨，涨幅0.54%。亚洲PX市场收盘价1025.67美元/吨CFR中国和1003.67美元/吨FOB韩国，PXN价差在355美元/吨。PX一单7月亚洲现货在1040成交。尾盘实货7月在1038/1044商谈，8月在1036/1046商谈。截至5月24日，PX仓单数量为0张，环比减少510张。
供应方面，PX意外停车降负增多，开工率下降至71.6%附近。国内PX装置方面，福化集团160万吨装置5月20日一条80万停车，预计维持4周左右，另外一条80万提升负荷。恒力炼化一条线5.24左右停车，预计检修10天。浙江石化一条250万5.16意外停车，5.23重启。国外PX装置方面，印尼一套装置5月初重启，马来西亚一套装置5.20重启，韩国一条40万吨装置5月7日附近进行计划内检修，预计45天。日本一条40万吨装置日4月29日停车检修，该装置计划检修45天左右。日本另一条42万吨装置5月上已经停车检修，预计7月重启。沙特一套134万吨装置5月中左右停车。成本端方面，原油价格下跌，6月MOPJ目前估价在660美元/吨CFR，成本支撑减弱。需求端方面，PTA价格略微承压，现货市场商谈氛围一般性，支撑小幅减弱。
综合来看，短期PX基本面改善程度有限，虽装置减停增多，供应缩减，但成本端原油仍偏弱，短期多空因素交织，但汽油逐步进入季节性旺季，下方空间不大，建议短期谨慎观望，关注芳烃调油预期的兑现以及装置检修动态情况。
纯碱
短期偏强，考虑近远月反套或宽跨式期权策略
上一交易日，主力09收盘于2402元/吨，涨幅0.80%。
供给方面，供应方面持续收缩，开工率83.35%，环比-1.77%。实联化工及山东海化（000822）新厂检修中，中盐青海碱业、中盐昆仑碱业、南方碱业开工负荷不足。据隆众资讯，截至5月23日，纯碱整体开工率83.35%，上周85.12%，环比减少1.77个百分点。轻质碱产量30.18万吨，环比减少0.94万吨。重质碱产量39.31万吨，环比减少0.54万吨。需求方面，厂家待发订单充足，对价格也有一定支撑。下游用户仍然按需进货为主，市面上低价碱偏少。目前浮法玻璃253条产线，日熔量17.22万吨，光伏11.19万吨。现价方面，华东地区纯碱市场稳中上涨，安徽地区厂家轻碱主流出厂价格2150-2300元/吨，重碱主流送到终端评估价格2300-2350元/吨。华中地区纯碱市场稳中有涨，湖南地区轻碱货源送到终端价格在2280-2330元/吨；重碱终端新单评估在2300元/吨左右，当地玻璃厂多执行月度定价。
目前现货贴水，近月及各远月再度回归偏弱心态，主力仍然增长，但涨幅明显缩小，前期检修装置预计本周内陆续恢复，仍有新增检修，预计供应变动不大，需求方面同样表现平平，因此预计后续震荡走势，高位进入需警惕短暂回调风险，注意控制仓位。后续仍需关注夏季纯碱进口补量和价差变化，以及浮法玻璃中下游补库需求动向。
玻璃
供应持续收缩，买入玻碱标准套利、近远月反套或考虑宽跨式期权策略
上一交易日，主力09收盘于1716元/吨，涨幅3.13%。
周内供给变动不大，在产253条，日熔量共计172265吨，企业开工率83.61%，环比-0.79%。利润仍未明显好转，天然气制法利润25元/吨，环比下降21.88%。但实际中下游多按需进货，另外地产方面恢复仍有难度，对玻璃价位上行支撑或有限。价格方面，市场交投一般，浮法厂产销存差异，整体亦显一般。华东市场价格延续稳定走势，各厂报价以稳为主，成交多灵活，个别厂存提涨计划，关注价格落实。华中市场价格主流走稳，湖北个别厂报价上调1元/重量箱，其他厂稳价出货为主。华南个别企业下调2元/重量箱，市场成交价格灵活，交投氛围表现一般。西南市场四川个别厂报价下调2-3元/重量箱，市场交投偏弱，部分厂近期或跟随调整。
目前中下游仍然按需进货为主，未有快速补库迹象，纯碱厂商随着气温上升或有持续开工率收缩意愿，若持续兑现这一预期，叠加黑色系补涨预期持续兑现，预计玻璃成本端仍有一定支撑。短期内仍然供需宽松格局主导，相对低位震荡，买入玻碱标准套利、近远月反套或考虑宽跨式期权策略。
烧碱
上一交易日，主力09收盘于2842元/吨位置，跌幅涨幅0.42%。
供给方面，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.6%，本周新增检修企业数量7家，涉及产能266万吨，复产企业6家，涉及产能204万吨，损失产能大于复产产能较上周环比-3.2%。截至上周周四，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存41.02万吨（湿吨），环比+0.34%，同比+9.9%。山东地区海周内仍有一定装置检修，预计利好区域价格。江苏地区因周边部分企业近期存检修计划，供应偏紧，市场价格上涨。需求方面，山西、河南及内蒙古区域氧化铝增复产预期强烈，但受制于矿山验收要求严格及项目建设投产周期较长等因素，短期产能释放较为有限，而且后续氧化铝进口量存在下降可能，并且需求端仍在稳步提升，因此仍然有较强的需求预期。考虑目前纯碱、烧碱价差收窄，预计烧碱仍有优势，纯碱替代效应或不明显。现价方面，山东地区仍有氯碱企业检修中，但下游接货积极性一般，价格稳定。其他地区供需情况基本稳定，价格稳定。今日山东32%离子膜碱市场主流价格740-790元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1280元/吨。
夏季装置检修偏多，叠加氧化铝需求预期，预计仍有向上调整空间，个别时段受仓单注册注销及多空情绪影响或有回调，注意控制风险。可择机短线或考虑近远月反套。
工业硅
上一交易日，工业硅盘面强势上行，盘中涨幅一度超5%，主力合约收盘价12775，涨幅4.41%。
近期宏观情绪转好，消息面利多，市场对于需求悲观预期或存在边际改善，盘面出现一轮明显反弹。但目前工业硅基本面并无明显改善，供需格局维持宽松，并未看到需求面明显改善，光伏产业链主材环节价格继续下行，多晶硅料产量已有环比减少。且供应端，西南地区即将进入丰水期，后续将季节性复产，供应存在增加预期。随着市场讨论热度提高，期现商积极出货，个别厂家趁机上抬报价，但下游大部分保持观望。因此大幅冲高后，盘面存在回落风险，短期内市场乐观情绪对工业硅价格的支撑相对有限，建议谨慎追多，工业硅短期内仍将维持震荡。
碳酸锂
供应端周环比数据有所下降，主因外采云母利润亏损，消费方面下游需求有所走弱，主因部分消费前置，近期电池企业排产量有所下行，下游库存处于高位，现货采购平淡，另外产业方面，美国宣布对中国部分产品征收关税，包括新能源汽车以及锂电池，预计对碳酸锂而言影响偏利空。综合来看碳酸锂短期预计偏弱运行。
铜
上一交易日，沪铜主力合约收于83490元/吨，跌幅0.44%。宏观面，欧美主要国家5月制造业PMI均优于预期和前值，美国当周初请失业金人数低于预期和前值，密歇根消费者信心指数优于预期和前值。基本面，铜精矿加工费指数延续小幅上修趋势，虽然5月仍有大量冶炼企业处于检修期，但企业的粗铜和阳极板库存充足，预计电解铜实际减量低于预期。随着铜价大幅回落，加工企业的采购积极性或有恢复，下游企业的刚性需求或有所释放。上周，电解铜社会库存增加7000吨。矿端问题难解，价格回落后刚需开始兑现，对铜价亦存在支撑作用，预计回调空间有限，谨慎入局。
铝
上一交易日，沪铝主力合约收于21015元/吨，涨幅0.6%；氧化铝主力合约收于4099元/吨，涨幅0.54%。据悉，山西矿企有小规模复产行动，一定程度上提振市场对矿石供应增加的预期，现阶段国内氧化铝产量逐月有增，但增速偏慢，叠加澳洲氧化铝企业宣称发运受限制，加剧了市场的短期担忧。云南和内蒙古的电解铝运行产能正有序提高，电解铝产量仍有增量空间。铝市场存在大量刚需，铝价回落后，消费释放将更加顺畅。上周，电解铝社会库存增加3000吨，铝棒库存下降1.35吨。矿石供需仍偏紧，氧化铝市场延续供弱需强格局，短期内氧化铝价格维持高位运行，继续跟踪晋豫矿山复产情况。供需双增，库存表现基本符合预期，目前电解铝的供需矛盾不突出，或以高位震荡为主。
观点：高位震荡。
锌
上一交易日，沪锌主力合约收于24635元/吨，涨幅0.1%。锌精矿市场维持紧俏，加工费仍处于低位水平，导致精炼锌企业的生产利润不明朗，尤其中小型冶炼企业生产压力大，或拖累实际产量。镀锌相关企业开工有所好转，压铸企业进入传统淡季，氧化锌企业生产多维稳。上周，精炼锌社会库存下降4900吨。短期内，矿端问题难解，叠加消费预期转好，锌市场维持多头行情，同时，精炼锌去库不畅，库存绝对值处于相对高位，限制上行空间。
观点：高位震荡。
铅
偏弱震荡
上一交易日，沪铅主力合约收于18480元/吨，涨幅0.05%。矿石供应紧张，部分电解铅冶炼企业开启检修，实际产量易降难增。铅价回落后，部分废电瓶贸易商积极出货，再生铅企业的原料库存得到修复，产量或环比有增。随着铅价下跌，蓄电池企业多逢低采购原料，但经销商接货意愿欠佳，因终端消费寡淡，其成品库存水平偏高。上周，电解铅社会库存下降2.19万吨。供应端压力增长，而需求暂难见增量，基本面阶段性转弱，铅价或承压，但需注意资金尚未撤离。
观点：偏弱震荡。
锡
宏观情绪有所消退，美联储发言偏鹰，市场对于年内美国降息预期有所消退，从基本面来看缅甸方面继续执行禁矿令，中长期矿端紧缺预期发酵，并且锡作为稀有元素长期来看资源较为紧张，印尼出口精炼锡量级仍旧不及预期，海外可流通现货资源较为紧缺，库存持续下行，而国内炼厂开工率较为平稳，上周锡价小幅回落后未见消费明显好转，国内库存再度增加，短期过剩压力再次凸现，预计锡价在强预期和弱现实之间震荡运行。
镍
宏观情绪降温，镍价回落善
宏观方面，美国经济数据稍显疲软，美联储表态偏鹰，有色金属上方再度承压，国内地产政策陆续出台，前期乐观情绪盘面已有所兑现，实际效果仍需时间观察。从基本面来看菲律宾雨季接近尾声，但海运费仍旧居高不下，印尼镍矿审批进度慢于预期，高品位矿仍旧偏紧，MHP供应偏紧导致目前硫酸镍价格仍在高位，电积镍成本中枢有所抬升，需求端边际改善效率有所放缓，不锈钢消费逐步进入旺季，排产量有所增加，但新能源终端排产数据有所下滑拖累硫酸镍需求，近期纯镍进口数据大幅增加，库存仍旧维持累库，镍供需过剩基本面并无实质改变，但在成本支撑下易受宏观情绪扰动，预计价格高位震荡运行。
豆粕
美豆周五收盘上涨，交易商称，因豆粕上涨带来外溢支撑。周一CBOT市场将因阵亡将士纪念日休市。国内方面，巴西7月船期大豆到岸升贴水172（+0）。2024年4月中国大豆进口量为857.2万吨，同比增加18.02%，环比增加54.70%。港口大豆库存周比回升处于近6年同期次高水平。油厂豆粕库存继续回升处于近9年同期第5高水平。生猪养殖亏损收窄，亏损处于近8年同期第4高水平，白羽肉鸡养殖亏损收窄，亏损处于近8年同期第4高水平。2024年4月末全国能繁母猪存栏量3986万头，环比下降0.1%，同比下降6.9%。2024年4月，全国工业饲料产量2423万吨，环比下降1.5%，同比下降7.9%。饲料企业生产的配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.7%，同比下降0.1个百分点。现货方面，连云港豆粕3520，持稳。7月船期巴西豆折盘面9月榨利184元/吨（+26）。
油脂
棕榈油空单轻仓持有
美豆油小幅收跌。马棕周五回吐盘中涨幅，收盘转跌，产量回升预期抵消了马币走弱及需求改善预期的作用。加菜籽周五脱离本周初达到的五个月高位，因技术性交易及其他植物油价格下跌。国内方面，中国4月棕榈油进口量为15万吨，同比减少34.4%。1-4月累计进口量为70万吨，同比减少43.3%。中国4月菜子油及芥子油进口量为15万吨，同比减少50.2%。1-4月累计进口量为67万吨，同比减少15.1%。本周豆油小幅累库，库存仍处于近6年同期第3高水平；棕榈油小幅去库，库存仍处于近6年同期第3低水平；菜油再度累库，库存处于近6年同期第3高水平。根据国家统计局发布数据，4月，全国餐饮收入3915亿元，同比增长4.4%；1-4月份，全国餐饮收入17360亿元，同比增长9.3%。4月餐饮收入增速继续放缓。现货方面，广东棕榈油7890，持稳，进口7月船期棕榈油7840，进口11月船期棕榈油7890，张家港一级豆油8190，持稳，广西菜油8680，持稳。
策略方面：棕榈油建议空单轻仓持有。
棉花
上一日，国内郑棉弱势震荡运行。隔夜外盘棉花小幅下跌1.6%，价格在低位波动较大。综合来看，当前国内棉花消费处于淡季，棉花总库存偏宽松，下游产成品开始累库，纺织企业补库积极性不高，新年度增产预期强烈，建议反弹后抛空。
美国出口销售报告利好。美国农业部(USDA)每周出口销售报告显示，美国当前市场年度棉花出口销售净增20.30万包，W `出口装船20.41万包。
美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年5月19日当周，美国棉花种植率为44%，前一周为33%，去年同期为42%，五年均值为44%。
白糖
建议关注低多的机会
上一日，国内郑糖小幅下跌；隔夜外盘原糖探底回升上涨1.5%，前期大幅下跌之后，风险得到释放。综合来看，随着巴西中南部压榨提速，且其产量较高，国际市场进入供大于求的周期，原糖价格承压，考虑到原糖的估值，下方空间或已不大；从国内来看，国内处于消费淡季，库存同比增加，但当前基差偏大，盘面估值相对偏低；建议待旺季来临前关注低位做多的机会。
根据印度糖和生物能源制造商协会(ISMA)发布的数据，2023/24榨季截至4月末，印度食糖产量已达约3140万吨，预计最终净糖产量将接近3200万吨。ISMA预测，印度2023/24市场年度可能生产3400万吨糖，高于之前预估的3305万吨；其中170万吨用于生产乙醇。ISMA已要求政府允许在当前榨季出口100万吨糖。
策略方面：建议关注低多的机会。
苹果
缺乏驱动，预计震荡运行
上一日，国内苹果期货震荡小幅上涨，低价格下，商品市场情绪好转，空头回补导致，预计反弹高度或有限。目前产地天气状况良好，新年度增产预期强烈，市场对新年度产量进行博弈，重点关注产地天气状况。
库存监测：Mysteel农产品数据显示，截止5月22日，全国主产区苹果冷库库存量为289.80万吨，库存量较上周减少42.45万吨，走货较前周基本持平。
策略方面：缺乏驱动，预计偏弱运行。
生猪
昨日，全国生猪价格全国均价为16.77元/公斤，较前日上涨0.06。北方地区涨跌调整,东北地区养企接单意愿较差,部分企业价格窄幅偏弱调整,但整体散户节奏缓和,抗价心态尚存;华北、中部区域因头部企业缩量,叠加贸易商看涨意愿较强,屠宰场收购难度增加,价格偏强发展.短期来看,供应端的出栏节奏转换,或带动价格区域分化调整。南方价格多数稳定,部分下调.猪价连日跟涨后消费端跟进不足,肉价上涨乏力,导致养殖端走货压力较大,价格续涨无望有稳有跌.短期来看消费或仍无支撑,需关注养殖端出栏量及情绪变化。
2024年4月，全国能繁母猪存栏3986万头，环比下降0.1%，同比降减6.9%。涌益咨询数据显示，5月计划日均出栏量环比下降0.43%。出栏体重来看，上周出栏体重环比增长0.37kg至125.45kg，再度增重。冻品库存方面，库容率本周下降0.01 %至17.17%，冻肉仍无主动入库动力，被动累库下库存微增。
上一交易日，主力合约下跌0.30%至18225元/吨，基差-1815元/吨。
鸡蛋
上一交易日，主产区鸡蛋均价为4.08元/斤，较前日下跌0.02，主销区鸡蛋均价为4.27元/斤，较前日持平。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.67元，同比偏低9.16%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.32元，养殖利润约0.45元/斤，同比偏高0.06元/斤。养殖端淘鸡量短期有所增长。
上一交易日，主力合约下跌0.10%至3996元/半吨，基差-109。
玉米
5月USDA供需报告利多，巴西，阿根廷产量预估各自减少200万吨，加之全球玉米需求略微调增，使得玉米产需略微收窄。美国农业部发布的作物生长周报显示，上周美国玉米播种进度70%，进度提速，此前一周为49%，同比去年偏慢6个百分点。
截止23日当周，国内售粮进度达94%，同比持平，售粮进度处于近年偏慢水平。上一交易日，北港新粮2390-2400元/吨，平舱价2440-2460元/吨，较前日上涨10元每吨，南港玉米成交价2480-2500元/吨，较前日上涨10元每吨。北方港口到货量小幅增加，仍维持较低水平，南北即期发运继续倒挂，贸易商发货积极性低，港口到货以合同粮为主。受集港成本高影响，部分港口贸易商提价刺激到货。南方港口饲料企业消化库存，按需补货，高价接受度有限。贸易商成本较高，挺价意愿强。
上一交易日，主力合约下跌0.49%，夜盘下跌0.49%至2457元/吨，基差-12。
整体来看，小麦逐步进入收获季，关注小麦价格走势。养殖下游消耗低价进口谷物为主，玉米需求持续低迷，后期小麦集中上市或面临一定回调压力，届时或拖累玉米价格。短期来看，连盘玉米近期走强。玉米宽松局面未改，因此建议中线关注逢高沽空。注意资金管理，设置好止损。
