证券之星消息，去毛刺2024 年 5 月 14 日广合科技（001389）发布公告称公司于 2024 年 5 月 14 日接受机构调研，国寿养老、华泰资产、华商基金、中银基金、华泰保兴参与。
具体内容如下：
问：PCIE0 服务器升级到 PCIE0 服务器，对公司营收和利润的影响？
答：从 2023 年二季度开始，PCIE5.0 订单开始逐月放量，2023 年 PCIE5.0 服务器达到整个服务器营收的 30%。到今年 5 月份，PCIE5.0 出货占比已经接近 60%。PCIE5.0 相比 PCIE4.0 单价提升幅度较大，对营收和利润都有提升。
问：今年毛利率会受原材料涨价的影响吗？
答：高速材料价格上涨会有一到两个月的滞后，一季度原材料价格上涨暂时未传导到高速板材，但对铜球、铜箔这些材料的价格影响还是比较直接。5 月份高速板材的价格会有上调，对成本会有负面影响。
问：黄石工厂有做服务器板吗？
答：黄石主要定位做终端业务，会以消费电子、汽车电子等产品为主。
问：泰国工厂建设的初衷和目的？
答：为更好的服务海外客户，参与全球供应链的分工。
问：研发人员和金额的投入，相对同行业可比公司偏低，公司后面的策略会有调整吗？
答：公司重视研发和技术投入，但现阶段公司规模相比行业标杆企业还比较小，公司业务范围也没有那么广，相对更加聚焦服务器赛道，针对服务器领域公司的研发投入并不低。后续公司针对通讯、智能终端等领域的研发投入会逐步加大，投入规模跟企业的体量和业务发展会有一定关系。
问：公司对技术人员未来的规划情况？
答：公司对应届大学生的招聘，每年维持在 40-50 人的规模，考虑到明年泰国工厂的投产，公司对技术人才储备的力度会进一步加大。
问：Q1 业绩增长幅度高的原因？
答：一是去年同期业绩基数较低，二是受传统服务器需求恢复性增长、PCIe4.0 升级到 PCIe5.0 带来的订单结构变化以及 I 服务器催生的订单增长，是驱动公司一季度业绩大幅增长的主要原因。
问：PCIE0 到 PCIE0 的价值量升的原因？
答：主材从 M5 升到 M6，工艺标准也有本质的提升，单价有较大升幅。
问：PCIE0 市场渗透的情况？
答：截至 5 月 PCIE5.0 服务器产品的销售占比约占服务器业务的 6 成。
问：Birch 和 EGS 对比，价值量会升吗？
答：两个平台同属 PCIE5.0 产品，单价不会有显著提升。
问：目前有跟英伟达合作吗？
答：公司暂未通过英伟达的供应商认证。
问：泰国工厂今年年底能投产吗？产值大概有多少？主要做服务器吗？主要针对海外客户吗？
答：泰国工厂预计今年年底建成投产，满产预计年销售约 20 亿元，主要产品定位新一代服务器及交换机产品，主要面对海外市场。
问：黄石工厂去年亏损的金额？今年能扭亏为盈吗？
答：黄石工厂 2023 年亏损 7000 多万，公司正积极调整产品和经营策略，争取早日扭亏为盈。
问：服务器未来竞争的格局？
答：目前关注和计划参与服务器市场竞争的同行越来越多，将来面临的竞争压力肯定会加大，但广合长期聚焦数据中心业务，对服务器产品的迭代，以及对服务器产品研究的深度和广度均具备优势，多年来在服务器客户中也有一定的沉淀和积累，我们会积极应对竞争。
问：对今年的费用怎么看？
答：广合科技三项费用会比较平稳。
问：服务器领域目前的景气度怎样？
答：传统服务器经过一年多的调整，今年预计会有恢复性增长；I 服务器依然维持较高的增速。
问：PCIE0 到今年年底能覆盖多少占比？
答：预计到今年年底 PCIE5.0 服务器的销售占比会达到服务器销售额的 7 成。
问：公司有做 HDI 板吗？一年大概多少产值？
答：公司主要以多高层板为主，HDI 产能不大，主要为数据中心产品做配套，年产值 1.8 亿左右。
问：公司为什么选择服务器为主赛道？
答：公司真正确定服务器作为公司业务主航道是 2016 年，当时有结合自身技术能力、客户资源、未来市场发展前景等综合考量确定。这些年公司持续聚焦算力 PCB 领域的技术研发投入和市场开发，形成自身的技术沉淀和客户群，在这个细分领域逐步奠定自身市场地位。
问：公司会前储备 CCL 吗？
答：常用料号可以做一些备库，但通过提前备料来抵御材料涨价效果不大，而且要防范材料呆滞的风险。
问：铜价上涨对公司今年毛利率会有影响吗？
答：铜价对铜箔、铜球的成本会有直接影响，铜价对高速材料价格上涨的影响会有一到两个月的滞后，一季度原材料价格上涨暂时未传导到高速板材，但对铜球、铜箔这些材料的价格影响还是比较直接。铜价上涨对成本会有负面影响。
问：对 Q1 毛利率的看法？
答：PCIe4.0 迭代升级到 PCIe5.0 的过程依然在持续，PCIe5.0 的占比依然在提升，同时也有年度降价等负面影响，Q1 毛利率水平总体维持稳中有升。但今年原材料价格上涨以及汇率波动影响对未来毛利率构成影响。
问：一季度业绩表现好的原因？
答：受传统服务器需求恢复性增长、PCIe4.0 升级到 PCIe5.0 带来的订单结构变化以及 I 服务器催生的订单增长，是驱动公司一季度业绩增长的主要原因。
问：今年业绩目标维持在什么样的水平？
答：营收利润保持 20% 以上的复合增速。
问：上游原材料涨价了吗？
答：从一季度看铜价上涨暂时未传导到高速板材，但对铜球、铜箔这些材料已经有影响。高速板材价格上涨通常会有一到两个月的延迟，对 5 月份以后的材料成本会有影响。
问：AI 服务器里面主要做哪些类型的产品？
答：都有涉及， CPU 主板、UBB、加速板以及其他配板。
问：明年产能的增量情况？
答：明年产能的增量主要来自于泰国工厂。
问：广州和黄石工厂稼动率是多少？
答：广州工厂目前稼动率约 9 成，黄石工厂目前稼动率约 7 成。
问：公司广州、黄石、泰国三个工厂的产能规划情况？
答：广州产能基本没有大的提升空间了，通过技改提升瓶颈工序带来的空间有限。黄石工厂产能充裕，规划也为后期产能扩充预留了足够的空间，当务之急是需要提升产能利用率。泰国工厂主要面向海外客户，产品定位也是服务器类产品，未来还有较大提升空间。
问：泰国工厂什么时候可以满产？泰国工厂订单从广州工厂订单转移还是有新客户的开发？
答：泰国工厂预计 2025 年会有一个产能爬坡的过程，何时满产取决于订单、工艺能力、设备能力、工序瓶颈等多方面的因素影响。泰国工厂早期会从广州这边转移部分订单，后续增量订单是靠新的业务开发。
问：公司一季度业绩大幅增长的主要原因？
问：铜价上涨对公司材料成本影响多大？原材料价格上涨会传导给下游客户吗？
答：高速材料价格上涨会有一到两个月的滞后，一季度原材料价格上涨暂时未传导到高速板材，但对铜球、铜箔这些材料的价格影响还是比较直接。5 月份高速板材的价格会有上调，对成本会有负面影响。PCB 材料成本上升只能通过内部降本增效、优化业务结构来降低其对经营造成的影响，难以直接传导给下游客户。
问：目前 AI 服务器营收的情况？
答：公司一季度 I 服务器产品收入占服务器收入约 25%。
注：调研过程中公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。
广合科技（001389）主营业务：印制电路板的研发、生产和销售。
广合科技 2024 年一季报显示，公司主营收入 7.84 亿元，同比上升 49.53%；归母净利润 1.45 亿元，同比上升 134.44%；扣非净利润 1.5 亿元，同比上升 139.75%；负债率 41.47%，财务费用 -857.94 万元，毛利率 34.45%。
该股最近 90 天内无机构评级。融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 2.42 亿，融资余额增加；融券净流入 0.0，融券余额增加。
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