公司发布2024年中报，模温机Q2营收显著提速，汇兑损益致Q2利润增速略低于营收增速，2024年6月底存货中发出商品项目大幅增加68.73%，显示在手订单充足。
公司作为注塑机龙头企业，市占率不断提升，同时积极布局二板机、全电动、一体化压铸等新型增长点。展望未来，注塑机行业持续回暖、以及海外市场拓展将为公司带来更多需求；LEAP系列压铸机有望持续打开发展空间。
事件
公司发布2024年中报，实现营收23.70亿元，同比增长yoy20.82%，归母净利润2.99亿元，同比增长19.04%。
单Q2来看，实现营收14.15亿元，同比增长27.86%，归母净利润1.83亿元，同比增长13.58%。
简评
Q2营收提速，汇率波动干扰业绩表现
三类产品齐头并进，Q2营收显著提速。2024H1，公司注塑机销售收入17.08亿元（yoy16.29%），占比72.08%，主要系在行业景气度回暖的情况下，不断提升运营效率，加大销售力度，整体竞争力进一步强化；压铸机销售收入4.17亿元（yoy35.30%），占比17.60%；橡胶机销售收入0.96亿元（yoy22.55%），占比4.07%。公司2024Q2营收增速27.86%，相较于Q1的11.72%明显提速，显示行业有较高的景气度，以及公司竞争力逐步增强。
2024Q2毛利率同比稳定，汇兑损益致Q2利润增速略低于营收增速。2024H1，公司整体毛利率33.61%，同比提升0.98pct；单Q2毛利率为32.80%，同比基本持平，环比降低2.00pct，我们认为或与产品结构相关。公司2023H1汇兑收益2493万元，2024H1仅600万元，尤其2024Q2的财务费用为322万元，相较2023Q2的-1799万元多出2121万元，绝大多数与汇率波动有关，因此公司单Q2归母净利润增长13.58%，低于营收的27.86%增速。
存货中发出商品大幅增加68.73%，显示在手订单充足。截至2024年6月底，公司存货中“发出商品”分类账面余额为3.36亿元，较去年同一时点的1.99亿元同比增加68.73%，库存商品亦同比增加20.16%，显示公司在手订单充足。
盈利预测与投资建议
公司作为注塑机龙头企业，市占率不断提升，同时积极布局二板机、全电动、一体化压铸等新型增长点。展望未来，注塑机行业持续回暖、以及海外市场拓展将为公司带来更多需求；LEAP系列压铸机有望打开发展空间。
预计公司2024~2026年实现归母净利润6.08、7.61、9.21亿元，同比增速分别为27.50%、25.08%、21.09%，对应PE分别为13、10、9倍，维持“买入”评级。
风险提示
1）市场环境变化导致的业绩下滑风险：模压成型装备行业是向国民经济各个领域提供重要技术装备的工作母机，与宏观经济和固定资产投资关联度较高，行业周期性与宏观经济周期密切相关。当经济不景气时，下游需求就会减缓，将会对公司的生产经营产生负面影响。公司产品的市场需求主要来自汽车、家用电器、医疗器械、3C产品、包装及航空航天等相关领域，如果上述领域发展放缓，市场需求不振，且公司无法积极开拓新市场，则将面临业绩下滑的风险。
2）核心人员及核心技术流失的风险：技术研发队伍和核心技术是公司的重要资源。如果竞争对手通过非正常渠道获取公司商业机密或技术研发队伍整体流失，将对公司的生产经营和持续发展带来不利影响。
3）汇率波动的风险：公司出口业务主要以美元定价和结算，如果人民币出现持续的升值走势，将直接或间接导致公司出口产品价格竞争力下降，不利于公司海外市场的拓展，并可能导致公司出口业务产生较大的汇兑损失，进而对公司业绩造成不利影响。
