2024年08月28日
股指期货：指数风格轮换，环保设备有待成交放量支撑反弹
周三，A股市场低开后震荡分化，中小盘指数反弹。截止收盘，上证指数跌0.40%，报2837.43。深成指跌0.31%，创业板指涨0.05%，沪深300跌0.57%、上证50跌0.61%，中证500涨0.11%、中证1000涨0.24%。个股涨多跌少，当日3417只上涨（53涨停），4174只下跌（7跌停），236持平。其中，佳力奇、华立科技（301011）、C国科天成（301571）涨幅居前，分别上涨244.33%、20.0%、19.99%；而深圳锐捷、C小方（603207）、西部牧业（300106）跌幅居前，各跌15.11%、14.58%、14.13%。
分行业板块看，消费股反弹上扬，上涨板块中，教育、休闲用品、林木涨幅居前，分别上涨3.50%、3.37%、1.81%，机器人概念活跃；下跌板块中，汽车、酒类、水务跌幅居前，分别下跌2.43%、1.93%、1.93%，基建主题下挫。
期指方面，四大期指主力合约随指数表现分化：IF2409、IH2409分别收跌0.61%、0.80%；IC2409、IM249分别收涨0.08%、0.16%。四大期指09合约全部贴水加深：IF2409贴水5.10点，IH2409贴水6.15点，IC2409贴水17.01点，IM2409贴水20.35点。
国内要闻方面，中共中央政治局委员、中央外办主任王毅在北京同美国总统国家安全事务助理沙利文举行新一轮战略沟通。双方就两国元首近期开展新一轮互动进行了讨论。同意继续落实两国元首旧金山会晤重要共识，保持高层交往和各层级沟通，继续开展应对气候变化等领域合作，同意适时举行第二轮中美人工智能政府间对话等机制性安排。
海外方面，美联储官网公布了最新美联储贴现率会议纪要，其中显示，芝加哥联储、纽约联储的董事会成员在7月便投票赞成下调贴现率25个基点。这份会议纪要提供了对美联储货币政策可能走向的洞察，目前市场预期，美联储肯定会在9月降息，甚至不排除大幅降息50个基点的可能性。
8月28日，A股市场交易仍徘徊低位，合计成交额4966亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了2773亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，当日2580亿元逆回购到期。
当前IF、IH、IC与IM主力合约基差率分别为-0.16%、-0.26%、-0.38%与-0.46%。部分资金重流回高股息资产，但总体业绩期A股资金面偏谨慎，持续地量交易下缺乏反弹动力，当前阶段建议观望为主，可尝试卖出虚值上证50认沽期权赚取时间价值。
国债期货：月末资金回暖，期债整体回暖
国债期货早盘震荡，尾盘上扬集体收涨，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.16%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债全线走强，主要活跃券收益率最多下行近3bp。截至17：00，7年期“24附息国债13”下行2.55bp报2.06%；10年期国债及国开下行2bp左右，“24附息国债11”报2.165%，“24国开10”报2.242%；30年期“24特别国债01”下行2.4bp报2.36%。
8月28日以固定利率、数量招标方式开展了2773亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%；当日2580亿元逆回购到期。此外，央行以固定费率数量招标方式开展了2024年第八期央行票据互换（CBS）操作，本期中标总量为50亿元，期限3个月，费率为0.1%；当日有50亿元CBS到期。资金面方面，临近月末资金面反而愈发宽松，周三银行间市场存款类机构隔夜回购加权利率跌逾10bp逼近1.5%，创八个月来新低。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.98%左右，较上日略回落，但仍相对坚挺。
展望后市，一是债市利多因素来看，基本面对债市仍为支撑性因素，当前整体债市杠杆率不高，市场风险相对可控，货币政策维持支持性立场，广谱利率仍处下行通道中，后市如果美国9月如期降息，国内货币政策外部约束降低，仍有降准降息的概率，债市调整后有企稳回升的动能。
二是短期利空因素来看，前日国债调整可能有两方面原因，其一是此前债券现券市场流动性骤然降低，成交活跃度大幅下滑导致部分流动性较差的信用债面临估值压力，或有部分投资者将信用债卖出变现进行流动性管理，也一定程度上影响到了利率债，其二是资金面面临压力，近期政府债加快发行叠加月末流动性摩擦，存单利率上行，银行负债端不稳，缺乏长期资金。昨日月末资金宽松缓解了市场紧张情绪，但是同业存单利率仍相对坚挺，资金面能否持续宽松需要观察，症结的解决或需等待央行操作情况，能否通过降准等操作投放长期资金稳定资金市场。
三是鉴于监管对长债利率预期管理常态化、切实防范系统性风险，投资者也需关注国债利率合理波动区间，目前推测10年期国债利率2.2%-2.25%或为合理区间中枢位置，10年期国债利率实际或在2.1%-2.25%区间波动，利率调整幅度过大的时候监管可能稳定市场情绪，利率下行过快的时候可能出手为市场降温。建议在利率上行至合理区间乃至以上位置时买入的安全垫较高，反之利率快速下行偏离合理区间时谨慎追涨。建议投资者维持区间操作定力，当10年国债利率上行至2.2%乃至2.25%以上时，做多国债期货安全垫较高，对应T2412合约做多的进场价格区间或在105.1-105.4。10债利率下行至区间下限位置（期债上涨至前高）注意止盈。
贵金属：市场短期缺乏驱动 美元指数反弹黄金高位回调
消息方面，美联储官员博斯蒂克表示，目前仍然在等待数据以确保FOMC降息，应该将降息提前至第三季度，在通胀问题上仍需继续努力，按历史标准来看就业率仍然相当强劲。英伟达Q2财季营收创单季新高，超预期增长122%，Q3财季营收指引增长最多83%高于市场预期均值但未达最高预期，六个季度内首度低于100%。
隔夜，美联储官员全面转向鸽派后较少信息指明9月降息幅度，在美国经济整体似乎保持韧性的情况下目前降息25个BP的概率占优并基本被计入。短期市场缺乏驱动，美元指数在年内低位呈现止跌企稳，英伟达业绩前景不及预期使美股下跌，商品普跌，黄金高位回调。国际金价开盘后全天震荡下行最低至2500美元下方但尾盘跌幅收窄，收盘价为2504.31美元/盎司，跌幅0.79%；国际银价于黄金同步下跌但受到工业品走弱拖累而跌幅更大，收盘价为29.128美元/盎司跌2.79%。
目前全球市场受宏观政治影响因素仍较多，宏观层面美国经济较表明下行压力更大，美联储9月降息25个BP基本被计入，在预防性降息的情形下未来更需要关注降息落地后美国经济是否“着陆”的情况。美国大选两党博弈对市场的扰动将不断上升，叠加地缘风险难消，央行购金需求保持强势，对金价仍有支撑，若经济呈现衰退风险则短期可能回调。趋势上国际金价在突破历史新高后，美联储降息幅度仍未明朗使资金保持观望，多头可在阶段低位买入，黄金期权可逢高卖出虚值看跌期权。
白银方面，美国经济在“软着陆”和“衰退”之间存在博弈，工业品价格反弹的力度将影响银价上升的空间，国际银价随着黄金波动短期冲击30美元（7600元）的阻力位，可卖出虚值看跌期权。
国际金价突破历史新高多根均线保持多头排列，短期回调下方存在支撑，MACD红柱收敛；国际白银价格修复短周期均线趋势回升，上方阻力在30美元附近。
本周金银价格保持高位震荡ETF持仓均有小幅增仓，价格走强刺激部分机构增持。
集运指数（欧线）：航司报价持续下探，欧线盘面偏弱运行
随着头部航司逐渐下调各自的运费标准，运价整体下行的趋势明显。根据极羽科技，截至8月28日，未来6周上海-欧洲基本港的运费报价区间参考，马士基 3422-3873 美元/TEU，5900-6506 美元/FEU；MSC 3620-4460 美元/TEU，6040-7440 美元/FEU；CMA 3780-4130 美元/TEU，6560-7260 美元/FEU。3家头部航司的平均报价水平仍在向下试探。
截至8月26日，SCFIS欧线结算价指数环比下降7.3%至5486.45点，美西线指数环比下降6.46% 至3050.69点。截至8月23日，SCFI综合指数下降至3097.6点，周度环比下降5.6%；上海-欧洲运价下跌4.56%至4400美元/TEU；上海-美西运价5955美元/FEU，较上周跌9.51%；上海-美东运价8546美元/FEU，较上周跌8.08%。
截至8月28号，全球集装箱总运力为3061万TEU，较上年同期增长10.8%。上周，我国港口完成集装箱吞吐量为590万TEU，较上一期环比下降4.99%。需求方面，欧元区7月制造业PMI降至45.6，低于前值及市场预期；美国7月ISM制造业指数 46.8，低于前值及预期，制造业指数连续四个月萎缩。6月OECD领先指数G7集团录得100.13，为连续3个月处于100以上且仍在上行，表明G7在未来6-9个月内或仍具备扩张势能。
据美国海军公布的周度舰队部署情况，截至当地时间8月26日，除常规部署的西南亚巡逻部队外，两个航母打击群也已部署至波斯湾外。两周前林肯号航母打击群被部署在菲律宾附近。
昨日欧线盘面偏弱运行。截至8月28日收盘，10合约下跌2.59%至3051点，主力12合约下跌6.51%至2420点。主力12合约的前20机构净持仓由上一交易日的2533手上升至2651手，多空比较上一交易日的1.09上升至1.10。短期内地缘方面的演变仍有望对EC盘面构成一定影响，但在市场对绕航的期望值逐渐稳固后，充沛的运力叠加需求的疲态或促使运价在未来6周持续面临一定的下行压力。美国民主党大会上蓝党对以色列的偏袒较为明显，在哈马斯不做出重要退步的前提下停火协议仍面临挑战。抵抗之弧的最终反击力度虽仍是未知数，但随着相关国家介入力度的提升，建议谨慎参与，远月合约波动较大，需注意仓位的风险管理。
主力缺少现价锚将偏弱震荡，建议谨慎参与
铜：降息预期上升，偏多运行
【现货】8月28日，SMM1#电解铜均价74885元/吨，环比+10元/吨；对主力-5元/吨。
【需求】高铜价抑制需求。8月23日电解铜制杆开工率80.55%，周环比-0.55个百分点；再生铜制杆开工率18.92%，周环比+3.39个百分点。终端方面，1-7月电网基本建设完成投资2947亿元,同比增长19.2%，全年电网投资对铜需求仍有托底作用。空调方面，9月家用空调排产1054.2万台，较去年同期生产实绩增长8.8%，内销延续弱势，但外销维持强势，企业库存上升。地产竣工增速明显下滑，地产销售磨底，构成主要拖累。
【库存】截止8月26日，LME铜库存31.56万吨，日环比-0.41万吨；8月26日，COMEX铜库存3.38万吨，日环比+0.25万吨；8月26日，SMM全国主流地区铜库存25.11万吨，周环比-1.11万吨；8月22日，保税区库存7.87万吨，周环比-0.52万吨。
【逻辑】铜矿周期性收缩，叠加冶炼产能扩张，铜精矿供应趋紧格局不改。粗铜供应缓解铜精矿供应紧张，但精废价差收窄不利于后期粗铜产量释放，原料偏紧或逐渐传导至精铜减产。零售销售数据高于预期，叠加降息时间点临近，缓解了市场对美国经济衰退的担忧，宏观情绪好转。
【现货】：8月28日，SMM0#锌24120元/吨，环比+120元/吨，对主力-5元/吨。
【需求】：8月23日当周，镀锌企业开工率55.03%，环比+1.6个百分点；压铸锌合金开工率54.25%，环比-0.7个百分点；氧化锌开工率56.63%，环比-0.9个百分点。
【库存】：8月26日，国内锌锭社会库存12.87万吨，周环比-0.4万吨；8月27日，LME锌库存约25.6万吨，环比持平。
【逻辑】：美国零售销售数据高于预期，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美联储即将启动降息周期，点燃市场做多热情。产业上，当前国内锌矿加工费低位，海外干扰不断，冶炼利润倒挂，部分冶炼厂检修减产，下游关注金九银十旺季需求。锌价继续偏多运行，主力关注23500支撑。
【操作建议】：主力关注23500支撑
氧化铝：冶炼利润高位，高位震荡
铝：降息预期上升，偏多运行
【现货】：8月28日，SMMA00铝现货均价19800元/吨，环比+60元/吨，对主力-100元/吨。
【需求】：下游开工小幅回升。8月23日当周，铝型材开工率51.2%，环比持平；铝线缆开工率69%，环比持平；铝板带开工率70.4%，环比持平。
【库存】：8月26日，中国电解铝社会库存80.7万吨，周环比持平。8月27日，LME铝库存86.7万吨，环比-0.4万吨。
【氧化铝观点】：国内氧化铝基本自给自足，进口依赖度较低，海外复产不及预期短期实质影响不大。国内铝土矿复产仍较缓慢，铝土矿库存下滑，下游电解铝复产。但当前冶炼利润仍在高位，主力关注4100压力，不宜追高。
【操作建议】：主力关注4100压力
【电解铝观点】：美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上，暗示美联储即将启动降息周期，点燃市场做多热情，叠加零售销售数据高于预期。同时下游开工小幅好转，锭棒库存均小幅下滑，关注金九银十需求边际变化。预计铝价偏多震荡，主力关注19000支撑，逢低试多，小止损。
锡：英伟达三季度营收指引不及预期，市场情绪走弱，锡价回落
【现货】8月28日，SMM 1# 锡267300元/吨，环比上涨1800元/吨；现货升水350元/吨，环比不变。冶炼厂仍挺价惜售，反馈近期价格高位，实际成交有限。贸易商方面积极入市报价，但下游观望情绪浓厚，仅部分下游在午后盘面回落之际入市刚需补货，日内需求偏弱，市场整体交投表现较为平淡。
【供应】据SMM调研，7月份国内精炼锡产量达到15925吨，较上月减少2.21%，同比增长39.75%。7月份国内锡矿进口量为1.50万吨(折合约6429金属吨)，环比增长17.56%，同比减少51.20%。1-7月累计进口量为10.6万吨，累计同比-26.23%。7月份国内锡锭进口量为840吨，环比344.44%，同比-61.34%，1-7月累计进口量为8481吨，累计同比-49.49%。
【需求及库存】据SMM统计，7月焊锡开工率71.6%，月环比减少1.1%，其中大型企业开工率72.2%，月环比减少1.5%，中型企业开工率68.1%，月环比减少1.4%，小型企业开工率83%，月环比增加7.5%。7月份的市场动态显得较为平稳，缺乏显著的活跃度。虽然部分下游企业的订单量达到了预期水平，但从行业整体来看，众多焊料企业已明显感受到市场需求的疲软态势。特别是在光伏产业订单量不断萎缩的背景下，部分焊料企业的生产活动受到了较大影响，减量现象愈发明显。截至8月28日，LME库存4570吨，环比增加60吨；上期所仓单9860吨，环比增加204吨；社会库存12535吨，环比增加243吨。
【逻辑】供应方面，缅甸地区锡矿仍未复产，1-7月锡矿进口量累计同比-26.23%，同时缅甸改变出口征税方式，即便复产后锡矿出口数量亦受到影响，供给端扰动仍存，云南地区部分厂家已出现原料偏紧情况，7月产量环比降低。需求方面，半导体全球销售额同比增速维持上行趋势，参考日本集成电路库存指标和中国台湾电子暨光学产业现有原物料存货水平，半导体库存比例低位，库存周期已进入被动去库阶段，需求预期向好，晶圆大厂二季度开工率进一步上行，下游主动扩产带动对锡消费。综上所述，隔夜英伟达财报显示二季度营收继续超预期增长，但三季度营收指引未达最高预期，市场风险情绪恶化，预计锡价短期震荡为主，前期多单择机止盈。
【操作建议】多单择机止盈
镍：基本面变化不大，关注宏观指引
【现货】8月28日，SMM1#电解镍均价131950元/吨，环比-275元/吨。进口镍均价报131450元/吨，环比-275元/吨；进口现货升贴水报-150元/吨，环比持平。
【库存】趋势性累库。截止8月28日，LME镍库存117348吨，周环比继续增加3282吨；SMM国内六地社会库存28862吨，周环比增加1014吨；保税区库存4200吨，周环比减少500吨。
【逻辑】宏观氛围改善盘面稍有走强，主力切换，镍基本面边际变化不大，短期关注宏观驱动。海外宏观方面，美国8月Markit制造业PMI初值48，创八个月新低，预期49.5，前值49.6；服务业PMI初值55.2，为连续第19个月扩张，预期54，前值55。当前美国经济在放缓过程中仍然呈现结构性分化，部分领域保持韧性，在9月美联储即将降息的情况下，不确定性使市场对降息幅度仍有博弈，避险情绪升温，宏观比较反复。产业层面，精炼镍货源较多现货成交未见明显改善，价格偏稳定升贴水低位震荡。近期国产出口利润缩窄，后续内外库存结构背离的情况有望改善。电镀下游需求整体有限，不锈钢厂有一定压力，对原料压价力度增加；新能源端，前驱体排产偏弱但边际好转，镍盐厂利润收窄维持挺价，硫酸镍价格继续下探空间。总体上，宏观情绪有所反复，镍基本面变化不大，镍矿坚挺情况下精炼镍存在成本支撑，但镍供应端压力仍大，高库存也有施压。预计短期镍价区间震荡运行，后市主要注意海外宏观动向的指引。
【操作建议】主力参考128000-135000
【现货】据Mysteel，8月28日，无锡宏旺304冷轧价格13750元/吨，日环比持平；基差75元/吨，环比65元/吨。
【原料】原料方面上周镍矿价格小幅调涨，矿端整体挺价明显。目前镍矿资源仍偏紧，短期内印尼红土镍矿市场价格的高位运行状态仍将持续一段时间，但供应预期或有松动，近期印尼镍铁发运量有所恢复，下月雨季逐步结束后或有改善。菲律宾主矿区雨季结束，镍矿船到港增多，但近期工厂询单较多，高品位镍矿报价仍上涨。SMM8月28日讯，据市场消息了解，华南某钢厂高镍生铁成交，成交价1005-1010元/镍点（到厂含税），成交量数万吨，交期9月底。
【库存】社会库存企稳，仓单数量高位回落，库存对基本面仍有一定施压。8月23日，无锡和佛山300系社会库存53.7万吨，周环比减少0.54万吨。8月23日不锈钢期货库存124078吨，周环比减少15143吨。
【逻辑】目前镍矿资源仍偏紧，短期内印尼红土镍矿市场价格的高位运行状态仍将持续一段时间，但供应预期或有松动，近期印尼镍铁发运量有所恢复，下月雨季逐步结束后或有改善。菲律宾主矿区雨季结束，镍矿船到港增多，但近期工厂询单较多，高品位镍矿报价仍上涨。上周不锈钢现货交投整体仍偏冷清，下游采购偏谨慎实际成交量有限。不锈钢社会库存企稳，仓单数量高位回落，但高库存对基本面仍有一定施压；现货变化较慢，基差窄幅波动。不锈钢下游需求偏弱边际也未有明显改善，询单增多但实际成交较少，装饰装修类订单较往年下滑严重，化工订单较为冷清，虽受“以旧换新”政策影响，家电类情绪有所提振但实际仍待市场验证。总体上，现货交投偏平淡，近期到货增加，库存企稳但去化速度偏慢，需求未有明显边际改善，短期预计仍偏弱震荡为主，后市关注钢厂排产和库存变化情况。
碳酸锂：盘面震荡上行，向上空间待观察
【现货】截至8月28日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.43万元/吨，日环比-50元/吨，工业级碳酸锂均价6.98万元/吨，日环比持平；电碳和工碳价差4475元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价7.23万元/吨，工业级氢氧化锂均价6.46万元/吨，日环比均-500元/吨。目前现货报价整体企稳，现货交投有所改善，但上游仍有挺价，下游逢低采买意愿增强，实际交易仍偏平淡，电碳工碳价差相对持稳。
【供应】根据SMM，8月碳酸锂月度产量预计63110吨，较上月继续减少3595吨；7月碳酸锂产量66705吨，同比增长47.2%；其中，电池级碳酸锂产量41475吨，较上月减少1070吨，同比增加45.3%；工业级碳酸锂产量25280吨，较上月增加1487吨，同比增加50.7%。截至8月22日，SMM碳酸锂周度产量13441吨，周度环比减少78吨。供给整体相对宽松， 8月后预计供给的边际增量逐步缓和，周度产量数据继续减少。
【需求】根据SMM，， 8月碳酸锂月度需求量预计74969吨，较上月增加4614吨；7月碳酸锂需求量70355吨。7月碳酸锂月度出口量420.2吨，较上月减少234.24吨，出口金额776万美元，较上月减少355.8万美元。出口韩国的碳酸锂减量较大。7月出口至日本176.97吨，较上月减少60。17吨；出口至韩国的碳酸锂0.5吨，环比减少183吨。需求端短期偏弱但边际好转，8月后头部三元改善带动一定需求增长，近期材料订单整体增加。大厂仍以长协客供为主，后续主要关注现货情绪改善后下游补库节奏。
【库存】根据SMM，截至8月22日，样本周度库存总计132560吨 ，冶炼厂库存60581吨，下游库存34486吨，其他环节库存37493吨；7月SMM样本月度总库存为88270吨，其中样本冶炼厂库存为56886吨，样本下游库存为31384吨。全环节库存总量高位继续增加，但周度数据显示上周下游和其他环节库存有所回落，冶炼厂库存仍在累积，库存高企对基本面仍有一定施压。
【逻辑】昨日碳酸锂盘面宽幅震荡午后情绪改善，截至收盘，主力合约LC2411上涨0.13%至75750元/吨。现货端上游锂盐厂有部分受到成本影响，有一定的捂货心理，散单出货比较少，仍以长协供应为主，下游逢低采买意愿增强，但实际交易仍偏平淡。8月后下游排产预计小幅改善，月底前材料厂可能继续进行一定量的节前补库。目前来看基本面有好转，但边际改善程度偏弱，短期观察下游补库是否配合情绪共振形成正反馈，但现在的基本面仍不足以支撑盘面大幅扭转，即使反弹向上空间也不宜过分乐观，短期仍以震荡为主，主力先关注7.5--8万附近能否有突破。
【操作建议】观望为主
【短期观点】弱震荡，向上空间待观察
钢材：钢厂减产幅度较大，库存下降，价格企稳反弹
华东螺纹价格+20元至3290元每吨，期货升水现货26元每吨，华东热卷维稳至3220元每吨，期货升水现货101元每吨。
本期钢厂延续减产，铁水环比下降4万吨至224万吨，废钢环比下降1万吨至37.5万吨。五大品种产量环比+1万吨至779万吨。分品种看，螺纹钢减产、热卷增产。螺纹钢环比下降5.8万吨至160.6万吨，螺纹钢产量降至近几年低位；热卷产量环比上升9万吨至310万吨。
本期现货流动性稍好转，螺纹表需持续两周回升，热卷表需增长明显。本期螺纹表需环比+3.4万吨至199.4万吨；热卷表需环比+30.4万吨至318.6万吨。热卷本期产量增加，去库很好，导致表需向上修复。
五大材库存环比下降，-58万吨至1641.9万吨。其中螺纹去库38.7万吨，热卷去库8万吨。热卷库存转为去库。
盘面反弹走势，昨日现货成交有所回落。钢谷网和钢银数据显示，螺纹钢和热卷表需企稳回升。其中螺纹延续去库，但是热卷依然是累库表现。在钢厂粗钢减产较多情况下，预计短期价格止跌，或延续反弹走势，但热卷库存依然在高位，反弹幅度需要跟踪现货成交情况。操作上低位多单持有，重点跟踪后期热卷去库斜率。
铁矿石：钢材数据好转，叠加宏观情绪环比修复，铁矿石跟随黑色金属企稳反弹
现货价格跟随盘面小幅下跌。日照港（600017）PB粉和金布巴粉分别-3至747元和-3至666元每吨。
基差震荡走弱至较低水平。PB粉和金布巴粉仓单成本分别为791元和763元。PB粉夜盘基差34元每吨左右。
本周铁水产量维持下降趋势，主因近期钢厂亏损扩大，高炉陆续进行停产检修。日均铁水-4.3至224.5万吨，高炉开工率-1.37%至77.47%，产能利用率-1.62%至84.30%。
供应增量明显，统计局数据，1-7月进口铁矿石7.138亿吨，同比增加6.7%（+4500.4万吨）。周度数据来看，本周到港量环比上升，45港到港量+219.1至2566.9万吨；全球周度发运小幅上升，环比+55至3221.1万吨。其中，澳洲与非主流矿周度发运量均上升，巴西下降。
本周铁矿石港口库存高位累库。截至8月26日45港库存1.516亿吨，环比周四+124.7万吨，环比上周一+158.5万吨。考虑到需求进入淡季，预计铁矿石库存持稳走势，难以持续去库。
钢材数据好转，叠加宏观情绪环比修复，铁矿石跟随黑色金属企稳反弹。基本面上，供增需减，库存维持高位运行。黑色系主要矛盾在于钢厂库存压力的逐步累积，但在前期钢厂持续减产下，上周Mysteel口径下五大材数据好转；本周找钢网数据显示，钢材维持减产去库趋势。近期铁矿石企稳反弹，市场或交易铁水见底逻辑，据SMM预测，下周铁水产量环比+1.4万吨，后市持续关注高炉检修边际变化。考虑到铁矿石库存高企，现货价格承压运行，基差震荡走弱至偏低水平，盘面进一步上涨需要铁水回升与库存配合。操作上，区间操作为主，参考730-780。
焦炭：宏观利多，期现逐步入场
截至8月28日，主力合约收盘价1989元，环比-2元。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1510元，环比持平，日照准一级冶金焦报1740元，环比持平。日照港仓单1929元，期货升水60元。期现开始逐步进场，钢厂提降焦炭提七轮，但市场未有过多反应。
截至8月22日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-37元，利润周环比持平，其中，山西准一级焦平均盈利-4元（-2），山东准一级焦平均盈利10元（+9），内蒙二级焦平均盈利-113元（-8），河北准一级焦平均盈利41元（+4）。
截至8月22日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，周环比-0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.1万吨，周环比-0.6。总产量预估-0.7至116.6万吨。焦企利润维持，但部分地区仍有亏损，产量继续回落。
截至8月22日，247家钢厂日均铁水224.5万吨，周环比-4.3，折算焦炭需求114.6万吨，日均供需差环比+1.5至1.46万吨。铁水再度大幅下滑，且下滑幅度仍超过供给，供需面进一步宽松。
截至8月22日，焦炭总库存836.4万吨，周环比+10.5万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存75.4万吨，周环比+4.5，247家钢厂焦炭库存537万吨，周环比+3.2。港口库存224万吨，周环比+2.8。焦炭总库存上升，焦企累库明显。
焦企利润周环比持平，但部分地区仍有亏损，供给有所回落，但是钢厂利润有所修复，市场对铁水修复的预期在增加，此外，焦煤底部抬升，对焦炭形成支撑，叠加宏观层面专项债加速发行，预计短期焦炭仍有继续反弹空间，建议逢低做多为主。
焦煤：钢厂利润修复，复产预期增加
截至8月28日，主力合约收盘价报1382元，环比-2元，主焦煤（介休）沙河驿报1400元，环比持平，期货贴水18元。汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1358元，环比+10，主焦煤（蒙5）沙河驿报1390元，环比+21，期货升水（蒙3）24元，期货贴水（蒙5）8元。估值修复叠加宏观利好，盘面逐步上涨。
截至8月22日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比+3.9至904.6万吨，精煤产量周环比+0.8至468.2万吨。原煤产量仍有回升，精煤产量小幅增加。
截至8月22日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，周环比-0.1，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.1万吨，周环比-0.6。总产量预估-0.7至116.6万吨。焦企利润维持，但部分地区仍有亏损，产量继续回落。
截至8月22日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+港口+口岸）环比+47.5 至3452.4万吨。其中，523家矿山库存环比+4.1至541.7万吨，110家洗煤厂环比-12.4至94.1万吨，全样本焦化厂环比-8.4至802.7万吨，247家钢厂环比+11.2至717.6万吨，16港环比+33.7至960.8万吨，甘其毛都口岸环比+19.5至335.5万吨。焦煤总库存再度增加，上游累库明显。
国内煤矿产量继续增加，蒙煤通关高位震荡，整体供给平稳，下游焦化厂继续减产，且钢厂检修增加，影响铁水再度超预期回落，焦煤需求下滑明显，基本面偏宽松。由于上游累库，且斜率进一步增加，产地煤价继续承压回落。当前钢厂利润修复，复产预期增加，叠加宏观向好，盘面走强，但目前焦煤供需没有显著改善迹象，建议观望为主。
动力煤：供需双弱，煤价震荡为主
截至8月28日，港口市场情绪向好，贸易商报价小幅探涨。CCI5500大卡指数报843，报价环比+1，CCI5000大卡报价740，报价环比持+1。主产区煤价延续弱势，市场观望较多。汾渭内蒙5500指数报644，报价环比持平，大同5500报705，报价环比持平，榆林5800报705，报价环比-2。
截至8月22日，“三西”地区煤矿产量1172万吨，周环比+1.6，其中山西地区产量265万吨，周环比+0.2，陕西地区产量360万吨，周环比-0.2，内蒙产量547万吨，周环比-1.6。近期环保检查影响减少，少数煤矿产量有所恢复，但是由于少数煤矿检修和倒工作面停产等影响，产量释放受限，产能利用率小幅下降。
截至8月22日，汾渭大样本煤矿库存317.2万吨，周环比+2.9。山西地区库存84.5万吨，周环比+0.6。陕西库存78.9万吨，周环比+0.1。内蒙古库存153.8万吨，周环比+2.2。
截至8月28日，北方五港库存周环比+32至1607.7万吨，广州港（601228）煤炭库存284.8万吨，周环比-23.2，江内六港煤炭库存639万吨，周环比-44 。终端方面，沿海八省日耗241.3万吨，周环比-5.1，库存3429.8万吨，周环比-4.2，平均可用天14.2天，周环比+0.3。内陆十七省日耗376.8万吨，周环比-3.4，库存8379.7万吨，周环比-99.6，可用天数22.2天，周环比-0.1。
主产区煤价稳弱运行，港口市场结构性缺货矛盾凸显，报价仍有上行。供给上看，煤矿产量平稳，需求方面依旧偏弱，下游电厂日耗达到季节性高点，库存有一定去化，港口库存适中，煤价有一定止跌迹象，但考虑到需求偏弱的情况，预计煤价整体震荡为主。
硅铁：供需双减格局不改，兰炭价格下调
昨日硅铁主力合约上涨0.31%（+20），收于6414元/吨，主力合约持仓减10878手。仓单方面，昨日硅铁13543张，较上一交易日持增83张，有效预报990张，较上一交易日减121张。
主产区价格变动：内蒙6200（+50）元/吨；宁夏6200（-）元/吨；青海6200（-）元/吨；贸易地报价：河南72硅铁合格块6520（-）元/吨；江苏72硅铁合格块6450（-）元/吨；天津72硅铁合格块6500（-）元/吨。
兰炭市场偏弱运行，价格小幅下调，神府小料价格在805-860元/吨。兰炭企业亏损加剧，部分企业存减产计划。Mysteel统计全国135家兰炭企业产能利用率45.65%，环比增2.07个百分点；日均产量17.08万吨，环比增0.77万吨；兰炭库存 50.4万吨，环比增6.09万吨；原料煤库存142.3万吨，环比减7.5万吨。
内蒙即期生产成本6025（-30）元/吨，青海即期生产成本5936（-30）元/吨，宁夏即期生产成本6102（-30）元/吨。内蒙即期利润175（+30）元/吨，宁夏即期利润96（+30）元/吨。
本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国38.72%，较上期增0.93%；日均产量14395吨，较上期降180吨。周度产量10.08万吨。
五大钢种硅铁周度需求17134.1吨，环比上周降1.69%。五大材总产量778.94万吨，环比增0.96万吨；总库存1641.86万吨，环比减58.14万吨，其中社会库存1194.06万吨，环比减41万吨，厂内库存447.8万吨，环比减17.14万吨；表需837.08万吨，环比增36.47万吨。
金属镁市场持稳运行，镁锭涨价后，下游观望情绪浓厚，实际成交并未改善。99.90%镁锭陕西主流出厂现金含税18000元/吨左右，成交价格在17900-18000元/吨左右，部分厂家暂不报价。山西闻喜镁锭主流出厂现金含税18100-18200元/吨左右，其他地区报价也跟随调整。
昨日硅铁延续弱势反弹趋势，在美联储降息预期增强及部分省份专项债下发加速下，商品乃至黑色系整体情绪修复，连续数日反弹。硅铁现货市场交投氛围转暖，下游采购尚未见明显改善。宁夏72硅铁标块报价6300-6350元/吨，陕西75硅铁自然块6700-6750元/吨。供应端，目前厂家即期利润较前期收缩，8月下旬中卫线路集中检修，短期产量仍由下滑空间。需求端，铁水产量加速下滑，炼钢需求加速走差。非钢需求方面，金属镁厂家由于长期亏损开始联合保价，价格大幅反弹，但总体持续性仍看下游需求恢复情况，目前欧洲部分地区结束夏休但订单亦较为疲软，关注后续需求表现；硅铁出口利润持续修复，7月出口环比下滑，海外粗钢产量边际走差，外围宏观环境不佳，海外需求暂无起色。成本端，兰炭供应压力增大，神府小料价格下调，企业亏损加剧下减产预期增加。产区电价变动来看，宁夏部分企业调出高耗能电价名单，预计电价降幅在2-3分左右；近期青海、甘肃下调电价1分。展望后市，硅铁自身暂无重大矛盾，但需求边际走差下潜在压力依旧存在，预计未来硅铁价格呈现弱势震荡态势为主。短期跟随黑色系整体情绪运行为主，底部支撑暂时参考宁夏成本6100-6200一线。
锰硅：锰矿小幅探涨，锰硅供应压力仍未缓解
昨日锰硅主力合约上涨0.86%（+56），收于6406元/吨，主力合约持仓增1671手。仓单方面，昨日硅锰135949张，较上一交易日减924张。有效预报16661张，较上一交易日增2547张。
现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6000（-）元/吨；广西6100（-）元/吨；宁夏5950（+30）元/吨；贵州6050（-）元/吨。
内蒙成本6116.2（-9.6）元/吨，广西生产成本7066.3（-85.8）元/吨，内蒙生产利润-31（+87.3）元/吨。
昨日锰矿市场情绪转暖，询盘有所增加，锰矿价格小幅探涨。天津港（600717）市场半碳酸33-33.5元/吨度左右，加蓬43-43.5元/吨度，澳矿44元/吨度左右。钦州港半碳酸价格32.5-33元/吨度，澳块47元/吨度，澳籽44-45元/吨度上下，南非高铁31-32元/吨度。
本期南非锰矿全球发运总量49.6万吨，较上周环比下降4.88%；澳大利亚锰矿发运总量4.31万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿发运总量34.14万吨，较上周环比上升157.04%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿43.43万吨，较上周环比下降8.45%；澳大利亚锰矿4.5万吨，较上周环比上升100%；加蓬锰矿0万吨，较上周环比下降100%。截至8月22 日 ，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为63.89万吨，其中南非到中国的海漂量为63.89万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为0万吨。
库存方面，截止8月23日，港口锰矿总库存550.5万吨，环比增加14.1万吨，其中天津港锰矿库存465.9万吨，环比增13.2万吨，钦州港库存69.6万吨，环比增0.9万吨。
Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率48.21%，较上周减0.48%；日均产量26455吨，减590吨。周产量185185吨，环比上周减2.18%。
五大钢种硅锰周需求107243吨，环比上周减0.51%；日均铁水产量2284.46万吨，环比减4.31万吨；高炉开工率77.47%，环比减1.37个百分点；高炉炼铁产能利用率84.30%，环比减1.62个百分点；钢厂盈利率1.30%，环比减3.46个百分点。
昨日锰硅跟随商品及黑色系延续反弹，但反弹力度已较前期明显走弱。锰硅供需来看，高供应、高库存现实压力仍未有效缓解，本周锰硅减产速度放缓，南方地区开工持续下行，需看到北方边际供应量的减产才可缓解压力。需求端，铁水产量加速下滑，短期或逐步触底，炉料领涨下复产预期增强，后续关注铁水产量变化。锰硅库存压力依旧存在，一则是仓单仍维持增势，二是厂家累库有所加快，整体供需矛盾并未缓解。短期来看，受美联储降息预期增强及终端需求利好消息的影响，黑色系触底反弹，带动锰硅估值修复。但以锰硅自身基本面来看，上不具备大幅反弹的条件，因此，锰硅后续仍以减产定价为主，压缩产业利润调节供应变化仍是重点。锰矿方面，负反馈格局下锰矿供需转宽松，港口持续累库，南非海飘库存持续高位，潜在供应增量依旧存在。展望后市，短期锰硅仍需减产缓解供需矛盾，注锰硅产量及库存变动，预计锰硅价格仍将承压运行。底部支撑参考宁夏成本约为5800-5900左右。
粕类：利空交易相对充分，盘面支撑初显
昨日沿海主流区域油厂报价为2960-3030元/吨，天津3030元/吨涨50元/吨，山东2970元/吨涨30元/吨，江苏2960元/吨涨80元/吨，广东2960元/吨涨50元/吨。
全国主要油厂豆粕成交38.03万吨，较前一日减少9.50万吨，其中现货成交8.83万吨，远月基差成交29.20万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率上升至60.65%。
中粮国际巴西公司：2024/25年度巴西大豆种植面积将接近4700万公顷，同比增幅将会是10年来最低值，因为全球大豆价格徘徊在四年低点附近，导致种植利润率下降。巴西国家商品供应公司（CONAB）的数据显示，2023/24年度巴西大豆面积约为4600万公顷，这意味着按照诺托的预测，2024/25年度大豆种植面积将提高2个多百分点。
罗萨里奥谷物交易所研究负责人克里斯蒂安·鲁索表示：在未种植的200万公顷玉米中，很大一部分将转为种植大豆。该交易所估计去年大豆种植面积为1680万公顷。罗萨里奥交易所本月初将2024/25年度玉米种植面积削减了21%，但是尚未公布大豆种植面积预测。布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷玉米种植面积削减了17%。
USDA作物进展周报：截至2024年8月25日当周，美国大豆优良率为67%，一如市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为58%。
巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示：巴西8月前四周出口大豆629.54万吨，日均出口量为37.03万吨，较上年8月全月的日均出口量36.47万吨增加2%。上年8月全月出口最为838.7万吨。
美豆宽松格局延续，但阶段性利空消化较为充分。美豆产量高预估，但若不能有效兑现，或支撑后续价格反弹。同时，巴西出口已进入下行通道，四季度中国对美国大豆还有大量采购需求，目前榨利较差，关注后期榨利修复表现。国内到港压力依旧，8月到港部分推迟到9月，但豆粕库存继续累积已接近尾声，基差支撑好转。
操作上，中期利空交易相对充分，关注1-5正套机会，2501合约多单可继续持有。
生猪：现货偏弱，盘面谨慎操作
昨日现货回落，全国均价19.28元/公斤，较前一日下跌0.33元/公斤。其中河南均价为19.24元/公斤，较前一日下跌0.39元/公斤;辽宁均价为19.2元/公斤，较前一日下跌0.4元/公斤;四川均价为18.93元/公斤，较前一日下跌0.15元/公斤;广东均价为20.05元/公斤，较前一日上下跌0.25元/公斤。
截至8月22日，涌益监测数据显示：
当周全国生猪出栏均重126.47公斤，较上周上涨0.30公斤，周环比涨幅0.24%，月环比增幅0.86%，年同比增幅3.46%。当周末175KG肥猪与标猪价差0.28元/斤，较上周持平，四川地区肥标价差0.90元/斤，较上周走扩0.25元/斤，增幅38.46%。
当周样本屠宰企业日均宰量131144头，较上周日均减少912头，降幅0.69%。
当周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为887.82元/头，较上周减少44.58元/头；5000-10000头规模出栏利润为862.53元/头，较上周减少44.63元/头。当周外购仔猪育肥出栏利润为792.97元/头，较上周减少43.54元/头。
集团场月内出栏计划小幅微整，散户压栏大猪及二次育肥出栏增加，体重上行，市场情绪支撑不强，叠加需求改善空间有限，预计短期猪价维持偏弱，关注月底月初集团缩量预期兑现。盘面目前仍维持贴水结构，但贴水也在不断收窄，或限制盘面反弹空间。
操作上，目前市场波动加大，但猪价持续回落后，市场对抗性有所增强，目前饲料价格企稳，生猪盘面谨慎操作。
u玉米：市场情绪好转，现货企稳反弹
8月28日，现货稳中偏强，东北三省及内蒙主流报价2150-2300元/吨，局部较昨日上涨10元/吨；华北黄淮主流报价2190-2320元/吨，较昨日上涨10元/吨；港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/15%水）平舱价2370-2390元/吨，较昨日上涨10元/吨；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2370-2390元/吨，较昨日上涨10元/吨；蛇口港散粮玉米成交价2430元/吨，较昨日持平。一等玉米装箱进港2370-2390元/吨，二等玉米平仓2370-2390元/吨，较昨日上涨10元/吨。
据Mysteel农产品调研显示，截至2024年8月23日，北方四港玉米库存共计146万吨，周环比减少22.0万吨；当周北方四港下海量共计27万吨，周环比增加0.70万吨。
据Mysteel调研显示，截至2024年8月23日，广东港内贸玉米库存共计26.5万吨，较上周减少9.00万吨；外贸库存25.5万吨，较上周减少5.10万吨；进口高粱64.2万吨，较上周增加4.20万吨；进口大麦69.9万吨，较上周减少5.60万吨。
现货价格稳中偏强，华北贸易商情绪好转，挺价促收。供应端来看，今年种植阶段产量略有损伤，同时，小麦及糙米替代同比大幅减少，也一定程度减少供应量，叠加进口谷物或收紧，市场心态持续好转。需求端来看，短期淡季逻辑仍然存在，但进入4季度后，生猪存栏恢复，体重上行的利好将持续体现，且深加工也有年前备货需求，整体支撑也有增强。
操作上，预计中期走势或偏强，关注贸易商出库节奏及新粮上市表现。
洲际交易所（ICE）原糖期货周三自前一日触及的五周高位回落，市场继续评估巴西中南部的火灾对甘蔗田的破坏程度。交易员表示，巴西中南部8月上半月的产量降幅高于预期，为价格提供了部分支撑。
期货市场上周走势偏弱，加工糖后续原料充足，主动降价抢占市场，中秋备货结束，国产糖销售受阻，制糖集团报价下调，现货市场形成踩踏，新陈糖价价差太高，贸易商存货情绪不高，终端市场按需采购，成交一般。预计本周市场维持震荡格局。
巴西蔗糖行业协会（Unica）称，巴西蔗糖行业协会（Unica）称，7月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为5131.6万吨，较去年同期的5309.5万吨减少177.9万吨，同比降幅3.35%；甘蔗ATR为146.85kg/吨，较去年同期的144.07kg/吨增加2.78kg/吨；制糖比为50.28%，较去年同期的50.63%减少0.35%；产糖量为361万吨，较去年同期的369万吨减少8万吨，同比降幅达2.16%。累计产糖量为2075.3万吨，较去年同期的1921.9万吨增加153.4万吨，同比增幅达7.98%。
据海关总署数据，7月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.81万吨，同比增加3.48万吨，增幅17.99%。2024年1-7月份累计进口117.68万吨，同比增长13.44万吨，增幅12.90%。
洲际交易所（ICE）棉花期货周三下跌2%，触及逾一周最低水准，承压于美元反弹且关键产区天气条件良好，此外，贸易商等待美国棉花出口销售数据。国内棉花基本面本周继续边际好转，下游织厂开机继续提升，织厂成品库存继续下降，本周棉纱出货也有所好转，纺企开机有所上升，纺企成品库存下降，不过棉纱端好转幅度暂不大，供应端方面新棉收购预期暂不强，棉价上方仍暂承压。综上，短期棉价或区间震荡，关注宏观及外盘情况。
USDA： 截止8月15日当周，2024/25美陆地棉周度签约2.11万吨，较前四周平均水平增121%，同比增长139%；其中巴基斯坦签约0.57万吨，印度签约0.42万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约0.11万吨；2024/25美陆地棉周度装运3.83万吨，周增29%，较前四周平均水平降34%，其中中国装运0.44万吨，越南0.81万吨。
截至8月28日，郑棉注册仓单9336张，较上一交易日减少77张；有效预报409张，仓单及预报总量9745张，折合棉花38.98万吨。
8月28日，全国3128皮棉到厂均价14930元/吨，上涨3元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格22075元/吨，稳定；纺纱利润为652元/吨，减少3.3元/吨；纺企纺纱即期利润减少。
鸡蛋：现货蛋价高位上涨遇阻，关注后市库存需求情况
8月28日，全国鸡蛋价格部分稳定，部分微调，主产区鸡蛋均价为4.84元/斤，较昨日价格下跌0.01元/斤。货源供应基本正常，下游市场消化速度一般，部分略好转。
近期产区多数余货不多，但由于部分业者计划冷库蛋出库，导致压力略有增加，对蛋价产生一定利空影响。
因临近开学季，食堂采购量增多，或拉动鸡蛋消费，但蛋价涨至高点后零售环节或消化减慢。
近期鸡蛋供应量或部分略紧，部分增多，需求量有先增后减趋势，预计本周全国鸡蛋价格或小幅上涨后暂稳，后期有小幅下跌可能。
油脂：连棕持续震荡整理
CBOT大豆电子盘下跌，因美国商品气象集团称，未来几天美国中部的极端高温天气将会逐步缓解。CBOT豆类震荡调整，棕油也因印尼减产预期与印度可能提高食用油进口关税的多空影响窄幅震荡，均影响国内油脂市场。连豆油承压于7700元，呈现出高开震荡的走势。主力1月合约报7652元，较昨日收盘价上涨20元。现货小幅上涨，基差报价多稳，局部地区略跌。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格7830元/吨，较昨日上涨20元/吨，江苏地区工厂豆油8月现货基差最低报2501+180。广东广州港地区24度棕榈油现货价格8110元/吨，较昨日下跌50元/吨，广东地区工厂8月基差最低报2501+160。
船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为1070175吨，较7月1-25日出口的1193049吨减少10.3%。其中对中国出口6.7万吨，低于上月同期14.2万吨的水平。
印尼当选总统表示，他希望明年推出B50（即掺混50%棕榈油基生物柴油），高于当前的B35。他表示这将使印尼每年减少200亿美元的燃料进口支出。不过行业人士认为印尼可能很难在2025年1月份推出B50，因为目前尚未完成B50测试。
印尼棕榈油协会（GAPKI）周三公布的数据显示，印尼6月棕榈油出口量同比下滑1.88%，至338.5万吨。印尼6月毛棕榈油产量为369万吨，6月末库存为282万吨。
全球最大的食用油进口国－－印度农业部建议提高豆油和棕榈油等食用油进口关税，以保护国内油籽种植户。这也将对棕榈油市场构成利空压力。目前印度对毛棕榈油、豆油和葵花籽油征收的进口关税（包括消费税）为5.5%，精炼食用油的进口关税为13.75%。
棕榈油方面，由于临近月末，基本面数据将会密切集中，关注产量数据，出口数据以及月末库存预估等消息对盘面的指引，同时要提防受外围市场影响而逐步跌破3900令吉的风险。国内方面，由于马棕维持强势震荡，国内港口库存受双节需求影响而增长放缓，这有望限制连棕油的调整空间。近期密切地关注能否有效地站稳8000元大关为宜。豆油方面，本周前几天中西部大部分地区出现炎热少雨天气，这可能损害处于关键生长阶段的大豆。但是美国商品气象集团称，本周未来几天美国中部的极端高温天气将会逐步缓解。美豆快要成熟，天气影响力正在下降，美豆丰产格局预计不会变。在收割临近之际，市场挺价心理不强，CBOT大豆随时有重新下跌至950美分附近的可能。国内方面，近期工厂日均成交在2万吨附近，采购量有限，中秋备货量预计同比下降。近期工厂开机率维持在55%附近的高位，豆油产量较高，不过8月即将结束，部分合同到期，导致工厂出货。进入9月之后，大豆到港量将逐步减少，豆油产量减少，对行情有支撑，届时现货基差报价有望上涨。
花生：产区供应增加，花生价格偏弱
国内花生价格平稳偏弱运行。近期天气有所好转，部分产区上货量增加。市场交易维持清淡局面，中间商建库存谨慎，新花生价格弱势调整。目前南阳皇路店白沙通货米报价4.70-4.80元/斤，卧龙白沙通货米报价4.65元/斤左右，汝南新白沙通货米报价4.70-4.80元/斤。大花生价格弱势调整，尉氏鲁花8通货米报价4.50元/斤，曹县大杂米报价4.50元/斤。江西产区白沙通货米报在4.85-4.95元/斤，7个筛报价5.50元/斤左右。陈季白沙8个筛精米报价4.60-4.80元/斤，对新花生消化有一定影响。
目前来看，终端需求一般，新花生水分偏高，中间环节入市谨慎，消化冷库货源为主；虽新花生上货量有限，但中间环节销路不畅，行情暂未有明显支撑，预计近期新花生价格以稳为主。
本周南疆灰枣主产区气温在16℃-31℃，主产区阿克苏、阿拉尔、喀什地区均出现不同程度降雨及大风，部分枣园出现落果，持续关注产区红枣稳果情况及天气变化。
河北崔尔庄红枣交易市场受降雨天气影响暂时闭市，成交以冷库及客商自有货为主。广东如意坊市场今日到货6车红枣，A类13.00-16.00元/公斤，B类12.80元/公斤 ，C类11.30-11.80元/公斤，D类10.80元/公斤，早市成交2车左右，1车185核桃参考18.00元/公斤，成交一般。
销区市场红枣货源持续供应，市场到货持续各等级价差收窄，客商挑选合适货源按需采购，预计短期内现货价格以稳为主。
苹果：走货顺畅，成交以质论价
栖霞产区库存苹果交易一般，存货商卖货积极，采购商挑拣拿货，多以让价成交为主，行情稳弱。当地目前纸袋晚富士80#以上价格在3.10-3.40元/斤（片红，一二级，客商货）；纸袋晚富士80#以上价格3.40-3.60元/斤（条纹，一二级，客商货），纸袋晚富士80#以上果农统货价格0.80-1.30元/斤。当地嘎啦上货量明显减少。一般统货价格在1.40-2.50元/斤。沂源产区库存苹果交易清淡，客商谨慎补货为主，行情清淡。目前纸袋晚富士75#以上在1.00-1.40元/斤（统货，果农货）；纸袋晚富士70#在0.50-0.60元/斤（统货，果农货）。当地美八苹果交易基本收尾，余货以质论价，75#以上2.20-2.50元/斤。红将军陆续脱袋，上市还需等待。
洛川产区红嘎啦交易基本结束，黄嘎啦上市量不多，走货顺畅，以质论价为主。目前75#起步红嘎啦客商半商品价格在3.80-4.20元/斤，统货价格3.50-3.80元/斤，黄嘎啦75#起步价格在2.80-3.10元/斤。渭南产区嘎啦交易基本结束，价格平稳收尾，嘎啦70#以上半商品3.20-3.50元/斤，依果个品质定价。当地早富士仍在上色中，交易还需继续等待。
陕西产区嘎啦交易收尾，洛川产区有少量黄嘎啦交易，价格稳定。辽宁产区嘎啦货量增多，成交价格稳定。山东产区纸袋嘎啦货量减少，膜袋、光果嘎啦，华硕以及美八苹果数量尚可，采购商拿货较为积极，整体行情顺畅，走货显快，以质论价。
原油：EIA数据表明美国夏季消费高峰即将结束，需求逐渐递减加大上方压力
截至8月29日，市场预计美国传统旺季结束后需求将走弱，国际油价下跌，但美国商业 原油库存下降抑制跌幅。NYMEX 原油期货10合约74.52跌1.01美元/桶或1.34%；ICE布油期货10合约78.65跌0.90美元/桶或1.13%。中国INE原油期货主力合约2410跌7.0至562.1元/桶，夜盘跌10.3至551.8元/桶。
在与利比亚哪一方的政府就谁应该领导中央银行发生争执之际，利比亚东部政府周一宣布石油停产和出口。利比亚每天生产约120万桶原油，其中绝大多数出口到全球市场，欧洲国家是主要买家。由于市场预计利比亚的石油生产会逐渐中断，而不是突然全部停产，市场风险溢价有所回落。
尽管美国8月消费者信心升至六个月高点，但对失业率上升及对未来原油需求的潜在担忧已经出现。
全球原油消费增长数据低于预期，且炼厂利润率徘徊低位。
高盛预计，欧佩克及其减产同盟国将在2024年第四季度开始取消额外的自愿减产。高盛将布伦特原油价格预测区间每桶下调5美元，预计2024年每桶为70-85美元，并将2025年布伦特原油平均价格预测下调至每桶77美元，之前预测为每桶82美元。高盛还警告称，在许多情况下，原油价格可能会比其修订后的预测还低。
利比亚轻质原油供应中断使得中东局势的不稳定性有所增强，且上周末黎巴嫩真主党再次袭击以色列，令地缘风险再次升温。此外包括美联储主席鲍威尔在内的多位官员均释放降息积极信号，目前9月降息预期已基本确定，将给油价带来长线利好。但基本面在消费旺季后转弱，也可能限制原油价格上升空间。整体来看，预计本周走强后持续高位整理概率较大，WTI运行区间[73,78];Brent在[77,83];SC在[547,580]，仅供参考。
尿素: 部分企业出货压力逐步增加，短期盘面仍面临较大压力
综合卓创和隆众的统计：1. 供应方面，近期山东的一套装置计划恢复生产，东北的一套装置计划进行检修，同时新增产能即将投产，预计日产量将有所增加。在港口库存方面，目前暂无出口订单消息，货源主要供应国内需求，港口库存呈现窄幅波动。企业库存方面，尿素企业总库存量55.05万吨，较上周增加11.33万吨，环比增加25.91%，随着日产回升，部分尿素企业产销呈现弱平衡，仍有外发为主企业或存有库存继续增加趋势；2.需求方面，在复合肥市场，当前主要以秋季备肥区域的出货为主。随着备肥周期的缩短，经销商提货的积极性有所提高。然而，由于原料尿素价格的涨势是否持续尚不确定，复合肥成本预期不稳定，增加了备肥的风险，使得经销商观望情绪较浓。在胶合板行业，企业开工率仍然处于低位，采购需求维持在短期刚需水平。农业需求方面，预计跟进有限，工业需求仍占主导地位；3.原料方面，天然气价格波动不大，东北部分气头装置计划检修。煤炭市场方面，无烟块煤的需求仍未见显著改善，煤价可能继续下行。综合分析，原料价格预计将震荡下行，对尿素价格的支撑力度不足。
1. 目前国内尿素矛盾的结构在于：产销率有所回落+上游库存逐渐累库+消息面对市场心态的扰动；2. 国内在终端电厂库存及日耗双高下，除长协煤拉运外，对内贸煤采购兴趣不高，煤价承压下探；而进口煤价下跌速度更快，价格优势继续拉开。现阶段大部分地区高温天气开始消退，电厂日耗见顶；但“秋老虎”仍不可小觑，且在汇率利好及贸易商持续甩货下，进口煤价有望刷新去年低位，价格刺激下电厂或继续采购远期货盘。因此预计8月进口量继续维持高水平，有望再度刷新年内高点。化工煤基本刚需为主，难以对煤价形成支撑，因此成本端对于尿素价格支撑不足。根据隆众的统计口径，尿素生产企业利润仍有窄幅下行。以新型煤气化工艺为例，利润较上周下调80元/吨，厂家利润处于年内最低点，较年内高点下调50.81%。
目前市场处于供需僵持状态，厂商主要依赖前期订单支撑，而新单成交稀少。由于部分企业面临出货压力，盘面价格可能会在僵持中出现下滑，而后低价又促进市场拿货心态，形成波段行情。上方短期压力位给到[1900,1920]，仅供参考。
燃料油：预计四季度高硫燃油需求进一步减弱，国内炼厂开工低位压缩裂差上方空间
油浆市场方面：高硫油浆市场主流商谈3500-3620元/吨高位跌30元/吨，中硫油浆3650-3750元/吨，低硫油浆主流价格4100-4180元/吨高位跌20元/吨。原油走势涨后回落，油浆市场交投气氛偏弱，下游企业观望情绪升温，接单节奏放缓，今日油浆议价稳中部分窄跌。
渣油市场方面：地炼非标渣油3130-3150元/吨，高硫渣油3440-3700元/吨，普通焦化料3950-4150元/吨；山东地区主营单位中海沥青滨州8月27日90#沥青放量价格4280元/吨，较上次放量涨100元/吨；华东地区低硫渣油主力炼厂本周暂未放量；华北主力炼厂检修暂未放量；东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂交投4050-4200元/吨高位涨100元/吨。原油走势涨后回落，汽柴油下行，渣油消息面偏空主导，业者观望心态不减。今日除东北地区低硫渣油/沥青料放量价格补涨外，其他地区中高低硫渣油出货议价暂稳僵持，个别炼厂昨日涨幅回吐。
蜡油市场方面：减压蜡油市场主流价格5650-5800元/吨；焦化蜡油主流价格5450-5550元/吨。隔夜油价下行，市场交投气氛偏空。蜡油市场上涨阻力较大，业者刚需采购，今日议价暂稳整理。
本周期（20240816-0822）山东国产燃料油催化装置产能利用率为55.42%，较上周期54.26%微增1.16个百分点。本周期山东地区炼厂催化装置开工多数持稳，个别稍有涨跌调整，山东国产燃料油催化装置产能利用率微调。
截至 8 月 26 日星期一，富查伊拉的成品油总库存为 178.03 亿桶，周环比小幅下降 73,000 桶或下降 0.4%。富查伊拉的每周库存走势显示轻质馏出油和中间馏出油上涨，而重质残渣则有所增加。重质渣油库存反弹，当周增加 113.3 万桶，至 893.5 万桶，涨幅 14.5%。富查伊拉船用燃料中心周围的现货价格受到低硫燃料油供应有限支撑，这支撑了船用燃料基本面，当地供应商预计从 9 月 7 日起将有所缓解。8月27日，富查伊拉交付的含硫0.5%船用燃料报价为622-630美元/吨，9月3日起，Platts当日估价为625美元/吨，较上调5美元/吨。富查伊拉的价格较新加坡同等级原油价格折让 20 美元/吨，新加坡 8 月 27 日估价为 645 美元/吨。
高硫燃料油的短期前景仍然受益于强现实需求，预计这种情况最乐观可持续到9月底。然而，四季度的基本面转弱趋势较为明显，主要受中东发电旺季结束、内部高硫消费下降以及轻重原油价差反弹等因素影响。此外，中国独立炼厂的低利润和开工率也限制了高硫燃料油的需求，导致进口量和裂解价差均处于低位。整体来看，四季度高硫燃料油市场或将面临更大压力，需密切关注供应和需求变化。
沥青：地缘政治因素对市场有短期提振作用，短期看盘面近期偏强运行为主
8月28日，国内沥青市场均价为3709元/吨，较上一个工作日上涨2元/吨，涨幅0.05%。部分项目赶工，整体需求缓慢回升，临近月底，北方市场低价资源减少，今日贸易商出货价有所推涨，带动山东地区市场成交重心上移。长三角地区，市场优先消耗社会库存，主力炼厂出货情况不佳，不过暂无库存压力，价格保持稳定。华南地区，在需求回升带动下，炼厂及贸易商出货量增加，利好沥青价格保持坚挺。
2024年9月份国内沥青总计划排产量为201.9万吨，环比下降5.5万吨，降幅2.65%，同比9月份实际产量下降112.57万吨，降幅35.8%。其中地方炼厂因山东某炼厂计划检修，修正后排产共计121.6万吨，环比增加9.9万吨，增幅8.86%；同比9月份实际产量下降76.32万吨，降幅38.56%。（排产与实际产量存在误差）
沥青单边随原油下跌；沥青供需双弱，季节性去库，预计月差进一步走强，但闲置产能充足，预计上涨空间有限
PX：供需有所改善但基本面偏弱预期压制油价，PX反弹承压
8月28日，亚洲PX价格震荡下跌。隔夜油价转而下跌，PX在自身基本面暂无新增变动的情况下，早间跟随原料端进行回调。下午原油跌幅加深的情况下，PX进一步下跌。不过石脑油基本也跟随原油进行下跌，所以尽管PX跌幅较大，PXN相对持稳。此外，在价格下跌后，场内买气有所修复，更多以支撑价格为主。早间PX商谈价格走弱，纸货11月在947/961商谈，1月在955/965商谈。上午PX商谈价格跌后僵持，实货11月在926/946商谈；纸货9月在939/947商谈。下午PX商谈价格偏弱，实货10月在940有卖盘，浮动价10月在-15/-7商谈；纸货10月在946/948商谈。尾盘实货10月在927/930商谈，11月在935卖盘报价。两单10月亚洲现货分别在928、929成交（摩科瑞卖给SK和GSC）。（单位：美元/吨）
昨日亚洲PX下跌16美元/吨至930美元/吨，折合人民币现货价格7714元/吨（汇率采用美元兑人民币中间价）；PXN至259美元/吨附近。
供应：上周海内外PX装置计划外变动增加，国内PX负荷至86.2%（-0.2%），亚洲PX负荷至77.7% （-1.4%）。
需求：西南一套100万吨PTA装置上周末重启，已经出产品，目前PTA负荷提升至83.8%附近。
近期宏观情绪好转以及中东地缘风险上升，推动油价连续反弹，然而因基本面预期仍偏弱，且高盛和摩根均下调四季度油价预测，同时下调2025年原油需求增速预期，原油承压回落。近期PX装置计划外产能损失增加，且下游PTA开工率偏高，PX供需有所改善，但驱动有限，走势仍受宏观情绪及油价主导，随着油价上行乏力，PX反弹承压，短期PX01低位震荡为主。策略上，PX01多单谨慎持有。
PTA：累库预期下，驱动偏弱，PTA跟随成本端波动
8月28日，PTA期货震荡走低，现货市场商谈氛围一般，主港现货基差偏弱。下周主港主流在01贴水70~75有成交，个别略高在01-65，略低在01-80成交价格商谈区间在5340~5380附近。9月下主港在01-60或者09+40有成交，10月底主港在01-40有成交。主流现货基差在01-72。
昨日PTA现货加工费360元/吨附近，TA2409盘面加工费299元/吨，TA2501盘面加工费338元/吨。
供应：西南一套100万吨PTA装置上周末重启，已经出产品，目前PTA负荷提升至83.8%附近。
需求：上周聚酯综合负荷有所提升至86.7%（+0.5%）；江浙终端开机率小幅提升，但订单再次弱化。8月28日涤纶长丝价格价格稳定为主，产销继续维持在低位水平。经过前一轮促销之后，涤纶长丝企业库存再次有了明显下降，库存压力显著缓解，不过背后是库存大幅贬值带来的效益损失。后期需要关注涤纶长丝负荷的提升进度，随着龙头企业库存的显著缓解，预计后期负荷有可能逐步提升。而下游手上已有一定量的原料备货，短期可能再次转向观望。涤纶长丝价格短期趋于稳定，后期关注上游原料走势和需求情况。
随着PTA负荷进一步回升，PTA仍存累库预期，且目前市场现货流通性充裕，基差逐步承压。且持续累库预期下PTA驱动偏弱，跟随成本端波动。策略上，TA01多单谨慎持有，关注5550-5600压力及油价走势；TA1-5逢高反套为主；TA01盘面加工费350以上滚动做缩。
短纤：短期驱动仍一般，价格随成本端波动
8月28日，因原油下跌，聚酯原料及直纺涤短期货偏弱调整，现货工厂报价维稳，成交优惠商谈；期现及贸易商优惠扩大，下游观望消化前期囤货为主，短纤产销回落，截止下午3:00附近，平均产销54%。半光1.4D 直纺涤江浙商谈重心7250-7550元/吨出厂或短送，福建7500~7600附近短送，山东、河北主流7350-7600元/吨送到。
供应：部分装置小幅变动，直纺涤短负荷小幅回升至78.1%（+0.3%）。
需求：原料再度走弱，下游纯涤纱、涤棉纱商谈走货，高温结束，部分纱厂负荷略有恢复。
短纤供需双弱，工厂高库存压制下驱动偏弱。随着油价反弹以及国内商品情绪好转，下游低位采购有所增加，短纤走势受到提振有所反弹。但因终端需求跟进一般，下游跟涨乏力，且成本端驱动有限，直纺涤短上下游再度进入博弈期，价格随成本端波动。策略上，PF单边同PTA；PF10盘面加工费在1100以上逢高做缩为主。
乙二醇：供需向好，港口库存压力不大，短期乙二醇支撑偏强
8月28日，乙二醇价格震荡坚挺，基差走强明显。日内现货基差持续走强，午后成交至01合约升水4-5元/吨附近，个别贸易商买盘跟进积极。9月下期货成交在01合约升水10-15元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心震荡整理，近期船货主流商谈在560-565美元/吨附近，买盘跟进观望为主，个别供应商补货偏高成交。
供应：乙二醇整体开工67.52%（+0.4%），其中煤制乙二醇开工66.21%（+2.06%）。
库存：华东主港地区MEG港口库存约73.6万吨附近，环比上期+7.8万吨。
需求：上周聚酯综合负荷有所提升至86.7%（+0.5%）；江浙终端开机率小幅提升，但订单再次弱化。8月28日涤纶长丝价格价格稳定为主，产销继续维持在低位水平。经过前一轮促销之后，涤纶长丝企业库存再次有了明显下降，库存压力显著缓解，不过背后是库存大幅贬值带来的效益损失。后期需要关注涤纶长丝负荷的提升进度，随着龙头企业库存的显著缓解，预计后期负荷有可能逐步提升。而下游手上已有一定量的原料备货，短期可能再次转向观望。涤纶长丝价格短期趋于稳定，后期关注上游原料走势和需求情况。
随着金九银十需求旺季临近，终端及聚酯负荷有望企稳修复，且镇海炼化乙二醇装置重启时间推迟至10月后，9月湖北三宁装置无乙二醇排产计划，盛虹装置降负荷，国内供应提升有限，短期供需矛盾不大。尽管马来西亚一套75万吨/年装置8月中旬重启，但7月以来沙特装置检修共涉及产能102万吨/年，且8月中旬美国一套83万吨/年装置预计检修一个月，进口预期下调。目前EG显性库存水平偏低，短期关注宏观走势以及装置开工变化情况，乙二醇8月供需平衡附近，9-10月存去库预期，中长期存一定的上行驱动。策略上，EG01多单持有，关注4800压力位；EG1-5正套逢低买入。
烧碱：山东氧化铝厂采买价调涨，月末仓单暂看较少盘面有反复
PVC：印度BIS认证延期，关注需求预期与宏观共振机会
国内液碱市场成交氛围尚可，多数地区价格稳定为主，山东、河北、安徽液碱价格稳中有涨，福建价格上涨。山东地区个别氯碱企业近期出货较好，价格上涨，多数企业价格稳定，32%液碱市场价格稳中有涨。河北地区受山东局部涨价影响，部分氯碱企业价格上调，市场价格稳中有涨。山东32%离子膜碱市场主流价格785-865元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1250元/吨，个别更高更低价格也有听闻。价格条件：自提、现汇、含税。
国内PVC粉市场价格区间整理，各市场小幅涨跌并存，贸易商一口价报盘基本稳定，高价难成交，实单部分商谈，下游采购积极性较低，现货成交偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提5360-5480元/吨，华南主流现汇自提5520-5600元/吨，河北现汇送到5410-5440元/吨，山东现汇送到5400-5430元/吨。
开工：截至8月22日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率平均开工负荷率82.32%，较上周80.91%提升1.41个百分点。本周检修损失量略有减少，开工负荷率略有提升。
库存：截至8月22日，华东样本企业32%液碱库存13.99万吨，较上期15.45万吨减少9.42%。山东样本企业32%液碱库存3.09万吨，较上期3.64吨增加14.97%。
开工：截至8月22日，PVC粉整体开工负荷率为75.83%，环比提升1.42个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率为74.61%，乙烯法PVC粉开工负荷率为79.31%。
库存：截8月23日，PVC社会库存量在55.30万吨，环比减少2.85%，同比增加19.59%；其中华东地区在51.13万吨，华南地区在4.17万吨。
宏观上整体氛围较强，商品普遍呈现止跌反弹势头。烧碱开工率环比回升属预期内，当前液氯仍贴钱下氯碱企业利润承压。需求端氧化铝行业利润维持较高下企业生产积极，铝土矿紧张问题仍是抑制产能提升的主要因素之一。此外当前氧化铝开工以处于同比高位水平，进一步对烧碱驱动存疑。印染短纤方面预计淡旺季逐步切换，预期仍存。周一山东现货调涨，主因50碱出货压力减弱以及下游采购价格上涨，仓单看当前数量有限，盘面有所反复，下方支撑暂看2350。
PVC开工环比回升且据计划看后续仍有向上预期。利润看伴随价格跌至新低行业利润承压普遍，部分企业生产压力增大。需求端内需在弱地产下难见明显发力点，下游订单弱、但在价格大跌后有刺激需求释放表现。出口端台塑报价回落但当前估算出口窗口延续打开，近两周上游及贸易商有大单成交，出口表现放量；且印度BIS认证确认延期关注后续雨季后印度需求情况，预期暂偏积极。预计盘面短期有所反复，维持谨慎低多尝试，01下方支撑暂看5450。
苯乙烯：纯苯短期回落；苯乙烯弱需求、低库存下价格反复
华东市场苯乙烯窄幅震荡，据PEC统计，至收盘现货9430-9470，9月下9340-9400，10月下9230-9280，单位：元/吨。美金市场报盘稀少，合约出口稳定装船，市场纸货/船货报盘稀少，9月纸货1138对1149，单位：美元/吨。
纯苯价格下跌。截止收盘江苏港口8月下商谈8500 / 8510元/吨，9月下商谈8490 / 8510元/吨，10月下商谈8400 / 8420元/吨。FOB韩国10月纯苯卖盘1004美元/吨。
苯乙烯供应：截至8月22日，苯乙烯工厂整体产量在29.95万吨，较上期降0.01万吨，环比-0.03%；工厂产能利用率68.76%，环比-0.03%。
苯乙烯下游：截至8月22日，EPS产能利用率55.76%，环比+2.28%；PS产能利用率55.7%，环比-1.07%；ABS产能利用率65.4%，环比-1.6%。
苯乙烯库存：8月26日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：4.15万吨，较上周期增0.11万吨，幅度增2.72%。华南苯乙烯主流库区目前总库存量0.87万吨，较上期库存数据下降0.43万吨，环比-33.08%。
纯苯库存：8月26日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：7.8万吨，较上期库存7.2万吨增加0.6万吨，环比增加8.33%；较去年同期库存6.45万吨增加1.35万吨，同比20.93%。
昨日纯苯链看，隔夜油价转而下跌，同时港口纯苯库存继续累积，纯苯在自身基本面暂无新增变动的情况下早间跟随原料端进行回调，不过近期山东市场因加氢苯装置停车较多，纯苯供应偏紧价格坚挺。中期看在整体库存水平有限以及纯苯下游仍有投产预期看预计纯苯整体供需矛盾有限仍是偏紧为主，纯苯端对苯乙烯驱动仍偏积极。苯乙烯方面当前供需双弱，周度开工环比微降，下游整体成交不佳且成品库存偏高下对需求存缩水预期，但结合苯乙烯港口偏少的库存看供需矛盾有限。预计苯乙烯高位有所反复，10合约一线暂看8800支撑。
甲醇:西北偏强支撑市场
据卓创资讯（301299），截至8.28日，内蒙北线现货2105(+5)元/吨，太仓现货2505(+10)元/吨。
截至8.28日，甲醇MA2501合约收盘2537，01基差-32。
乌海焦炉气工艺制甲醇装置降负荷提振市场，叠加烯烃外采，昨日西北成交较好，港口略次之、基差偏弱，昨日隆众公布港口累库，港口下游暂时抵触高价，中期平衡表改善预期，建议甲醇多头思路。
持有MA2501多头
LLDPE: 短期补库预期有支撑
据卓创资讯，截至8.28日，华北LLDPE膜料现货8205(+40)元/吨。
截至8.28日，塑料L2501收盘8133，01基差+72。
昨日现货部分推涨，整体稳定，下游有补库需求但阶段性追涨意愿不足，整体来看预计补库驱动尚未走完，低多思路对待。
L2501低多思路，波段操作
PP: 短期补库预期有支撑
据卓创资讯，截至8.28日，华东PP拉丝料现货7635(+0)元/吨。
截至8.28日，聚丙烯PP2501收盘7630，01基差+5。
前期检修陆续恢复，供应压力略有上涨，需求端部分刚需产品开工缓慢提升，近期低价位成交尚可，甲醇和PG对PP亦有支撑，预计补库驱动尚未走完，低多思路对待。
PP2501 低多思路，波段操作
LPG: 短期看调整
据卓创资讯，截至8.28日，华南LPG民用气现货低端5050(+50)元/吨，交割区域可交割现货华东价格4800(-0)元/吨。
截至8.28日，PG2410收盘5160，10合约基差-360。
延续外强内弱，国内受需求和排库有拖累、刚需补库仍有，认为PG短期延续震荡反弹走势，低多为主，谨慎追高。
PG2410低多为主，波段操作
合成橡胶：成本端走强，提振合成橡胶震荡上行，但供应提升
截至8月28日，丁二烯山东市场价13150（+50）元/吨；丁二烯CIF中国价格1470（+5）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化（600002）市场价15300（+300）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差100（-50）元/吨，基差85(+95)元/吨。
截至8月23日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为69.19%，环比-0.7%；高顺顺丁橡胶行业开工率为58.03%，环比+2.9%；半钢胎样本厂家开工率为79.68%，环比持稳；全钢胎样本厂家开工率57.96%，环比-1.6%。
截至8月28日，丁二烯港口库存25000吨，较上期+5200吨，环比+26.26%；顺丁橡胶厂内库存为20500吨，较上期-200吨，环比-0.97%；贸易商库存为3850吨，较上期-320吨，环比-7.67%。
隆众资讯8月28日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在25000吨左右，较上周期增加5200吨。本周期有进口船货到港，样本港口库存表现增加。
中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量：2.43万吨，较上期（20240821）-0.06万吨，环比-2.49%。周期内，部分民营顺丁橡胶装置重启，但燕山石化、大庆石化存在短时降负，且锦州石化及振华新材料顺丁装置停车检修，且丁二烯及合成橡胶期货走高后带动市场溢价出货，样本工厂库存量、样本贸易商库存均有下降，整体样本企业库存延续下降。
8月28日，成本端丁二烯供应偏紧，提振合成橡胶震荡上行，合成橡胶主力合约BR2410尾盘报收15215元/吨，涨幅2.32%（较前一日结算价）。成本端盛虹石化丁二烯装置降负运行，吉林石化装置停车检修，短期供应收紧，且丁二烯前期价格下跌后，其下游开工率提升，丁二烯需求增加，另外亚洲乙烯裂解利润仍偏低，预计港口库存低位运行，丁二烯走势偏强。供应端菏泽科信高顺顺丁橡胶装置重启，燕山石化装置负荷回升，短期供应趋向宽松，此外随着现货跟随盘面上涨，行业亏损情况改善。需求端半钢胎维持景气，由于库存压力较大，全钢胎开工率仍偏弱运行。总体来看，成本端对顺丁橡胶支撑较强，且天然橡胶短期偏强，需求暂稳，但供应提升利空顺丁橡胶，因此，BR短期或震荡调整，此外，海外天胶原料供应仍偏紧，青岛天胶库存累库拐点未现，短期天然橡胶偏强运行。
BR2410短期多单逢高止盈；BR2411-NR2411价差高于2200时，考虑做缩此价差
震荡
天然橡胶：产区天气扰动，胶价偏强运行
【原料及现货】截至8月28日，杯胶57.70(+0.50)泰铢/千克，胶水77.70（+0.90）泰铢/千克，云南胶水14500（+200）元/吨，海南胶乳14000（0）元/吨，全乳胶上海市场15200（+250）元/吨，青岛保税区泰标1870（+30)美元/吨，泰混15200（+350）元/吨。
【轮胎开工率】截至8月22日，半钢胎样本企业产能利用率为79.68%，环比+0.02个百分点，同比+0.81个百分点。半钢胎样本企业产能利用率维持高位运行，雪地胎及海外订单量对整体产能利用率形成提升。全钢胎样本企业产能利用率为57.96%，环比-0.97个百分点，同比-8.09个百分点，部分企业装置检修，拖拽样本企业产能利用率下行，另有部分上周检修企业逐步恢复生产，缩小周内产能利用率下跌幅度。
【资讯】QinRex最新数据显示，2024年前7个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为167.1万吨，同比增9%。其中，标胶合计出口108.1万吨，同比增28%；烟片胶出口18.2万吨，同比降13%；乳胶出口39.6万吨，同比降14%。
1-7月，出口到中国天然橡胶合计为58万吨，同比降2%。其中，标胶出口到中国合计为46.8万吨，同比增25%；烟片胶出口到中国合计为1.6万吨，同比降64%；乳胶出口到中国合计为9.5万吨，同比降45%。
1-7月，泰国出口混合胶合计为68.3万吨，同比降40%；混合胶出口到中国合计为66.3万吨，同比降42%。
【逻辑】受降雨影响，海外原料价格持续反弹，关注后续待雨水缓和及云南落叶病改善后，原料收购价格能否下行。通关政策影响天胶海外货源到港情况，库存持续去化，青岛库存去库幅度明显增大。综上，市场情绪偏强，叠加海外原料高位，胶价偏强运行，多单可继续持有。
纸浆：需求端好转，盘面有所回升
【相关产品】今日双胶纸市场博弈延续，观望情绪浓郁。纸价处低位水平，行业利润水平不断收窄，今日有部分工厂发布纸价上调通知，幅度200元/吨，然需求面延续偏弱，开学季增加订单有限，业者对后市信心不足，用户刚需补入为主。月底贸易商促进回款为主，补库意愿有限，70g卷筒双胶纸主流市场价格在5000-5400元/吨。隆众预计短期双胶纸市场区间内整理为主，关注木浆价格变化。
今日铜版纸市场变动不大，行业供需格局相对平衡，工厂延续挺价意愿。终端需求支撑有限，下游原纸库存消耗不快，用户采买积极性不高，同时成本面因素支撑不强，业者对后市信心偏弱，贸易商多随进随出，囤库意愿有限，主流品牌平张铜版纸价格区间在5500-5900元/吨。隆众预计短期铜版纸市场窄幅波动为主，关注关联纸种价格变化。
今日生活用纸市场维稳整理，保定地区纸企开工增加，纸企出货表现略向好；原料端现货浆价格区间内波动，今日价格小幅上行，目前部分头部纸企基地停机现象仍存；供需博弈，隆众资讯预计近期生活用纸市场或区间波动整理，关注原料浆价的波动变化和纸机运行情况。主流地区含税报价：河北木浆大轴市场6400-6500元/吨，山东木浆大轴市场6400-6600元/吨，四川竹浆大轴市场6500-6700元/吨，广西甘蔗浆大轴市场5900-6000元/吨。
今日国内250-400g社会白卡纸市场均价为4380元/吨，较上一工作日环比持平；今日国内社会白卡纸市场低端价格4050元/吨，高端价格4610元/吨。今日国内食品白卡纸（纸杯原纸）均价为5463元/吨，较上一工作日环比持平；今日国内食品白卡纸（纸杯原纸）市场低端价格4850元/吨，高端价格6600元/吨。月底白卡纸市场业者观望为主，市场交投平淡，业者回笼资金为主，成交可议空间增大。目前市场利好因素不多，业者看淡后市，操盘积极性不高。纸厂开工状况变化不大，以规模以上纸厂生产为主，中小纸厂生产压力增加。隆众预计月底白卡纸市场业者观望心态明显，月底市场交投面预计改观不大，目前下游需求增长较慢，客户备货积极性不高，月底随行就市为主。预计短期部分品牌社会白卡纸市场含税价在4400元/吨上下；食品白卡纸纸杯原纸在5400元/吨上下。
【分析】纸浆期货市场高位区间内整理，现货业者心态明显改善。日内，进口木浆行情随盘面上涨，主流针叶浆基差走强，下游逢低成交；主流阔叶浆市场低价品牌货源稀少，业者试探报涨，市场成交重心小幅上涨。供应端变动不大，需求略有改善前提下，纸浆价格近期震荡整理运行，建议关注新一轮外盘实际成交价、原纸行业毛利改善变动及原纸采购节奏变动情况。
【操作建议】低位多单持有
【短期观点】偏强
工业硅：工业硅现货企稳，期货震荡
【现货与期货价格】8月28日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价11500元/吨，环比不变，Si4210工业硅市场均价12050元/吨，环比不变。新疆通氧Si5530均价10800元/吨，环比不变，新疆99硅均价10900元/吨，环比不变。昆明环比不变、四川地区报价环比不变。SI2411收盘价为9815元/吨，下跌30元/吨。
【供应】从供应角度来看，8月工业硅产量预计高位震荡，一方面，价格持续下跌，部分新疆及四川小规模企业开始检修减产，云南部分企业表示订单交付完成后也将考虑是否继续开工；另一方面，据了解部分西北新增产能将投放带来产量增量。周度产量来看，三地主产区总产量为5.357万吨，产量小幅回落，因新疆和四川产量下降，但云南地区产量仍有小幅增长。
【需求】从需求角度来看，多晶硅企业减产后供需趋于平衡，多晶硅价格企稳。随着减产产能的增加，8月多晶硅产量预计将进一步下滑至13.1万吨。有机硅、铝合金维稳，但出口下滑。7月出口均回落，7月工业硅出口5.41万吨，环比减少12%，同比增加14%，环比减少主要受到前期海运费上涨以及出口税收等方面影响。但近期中东出口订单增加低钙仓单需求，8月预计出口将回升。
【库存】库存下降，主因仓单成交增加后逐步注销流出0.7万吨，普通仓库增加0.3万吨。据SMM，8月23日工业硅全国社会库存共计47.6万吨，较上周环比减少0.4万吨。其中社会普通仓库12.7万吨，较上周环比增加0.3，社会交割仓库34.9万吨（含未注册成仓单部分），较上周环比减少0.7万吨。仓单经济性下降，但此前成交增加，仓单注销流出增加。根据广期所数据，8月28日工业硅仓单累计64585手（折合32.29万吨），环比下降224手。
【逻辑】目前，光伏产业是工业硅的重要下游需求产业，多晶硅需求是工业硅第一大需求，因此光伏产业链需求的变化对工业硅的价格有重要影响。硅片企业减少多晶硅需求可通过多晶硅的排产下降传导至工业硅需求。目前，市场因多晶硅企业进一步检修减产，普遍下调8月多晶硅排产至13-13.5万吨，这将导致工业硅需求因多晶硅的排产下调而进一步下修，在供应充裕的情况下，将进一步出现库存持续积累施压价格的局面。
工业硅价格目前也已跌至很多企业的现金流成本线，因而若库存持续积累，未来企业需注意提升存货变现和保障现金流的能力。虽然工业硅价格已跌至低位，但是高供应、弱需求、高仓单的格局仍未有明显变化，虽然部分小型企业检修减产，但西北大型企业的投产可与之对冲，产量降幅不大。从供需平衡的角度来看，价格或将低位震荡。若价格持续下跌，减产规模可能进一步扩大；若价格回升，则将给予企业套期保值的机会，从而价格又将再次下跌。
【操作建议】工业硅期货跌至低位，可少量卖出9000元/吨看跌期权，建议投资者注意头寸管理
纯碱：现货跌幅放缓，盘面出现企稳迹象
玻璃：现货未见起色，近月端进一步走弱
玻璃和纯碱现货行情
纯碱:
隆众资讯8月22日报道：本周纯碱综合产能利用率82.67%，上周81.61%，环比增加1.06个百分点。隆众资讯8月22日报道：本周纯碱产量68.92万吨，环比增加0.88万吨，张幅1.30%。轻质碱产量27.68万吨，环比减少0.51万吨。重质碱产量41.25万吨，环比增加1.39万吨。
截止到2024年8月22日，本周国内纯碱厂家总库存122.27万吨，较周一增加4.02万吨，涨幅3.40%。其中，轻质纯碱62.37万吨，环比增加0.25万吨，重质纯碱59.90万吨，环比增加3.77万吨。
玻璃:
截至2024年8月22日，浮法玻璃行业开工率为81.4%，比15日-0.33%；浮法玻璃行业产能利用率为83.33%，比15日+0.25%。本周（20240816-0822）浮法玻璃行业平均开工率81.59%，环比-0.57%；浮法玻璃行业平均产能利用率83.24%，环比-0.05%。
截止到20240822，全国浮法玻璃样本企业总库存6866.4万重箱，环比+123.4万重箱，环比+1.83%，同比+60.25%。折库存天数29.8天，较上期+0.6天；本期日度平均产销率偏弱，行业延续累库状态。
纯碱：虽然近期开工率依然偏低，产量仍存折损，但依旧未改变整体过剩的格局，预计9月以后检修陆续结束，过剩格局更加凸显。下游玻璃处于价格底部区间，对纯碱价格较为敏感，买货积极性一般。近期浮法、光伏产线冷修对纯碱同样形成利空影响，且未来仍有冷修计划。因此盘面尚未具备持续反转驱动，01近期1500附近点位反复盘整，暂无行情明显驱动，建议谨慎为宜。
玻璃：现货仍未止跌，产销持续平淡，终端需求暂未有明显起色，深加工订单天数继续走弱，下游需求整体保持低迷，因此今年存在旺季不旺的情况。从玻璃的供需大格局来看，当前供应压力仍存，而需求端收缩明显，整体处于过剩格局。近期部分产线开始陆续冷修，但日熔量暂未有明显减量，后市可能会看到更多的产线加入到冷修行列中。短期来看过剩格局依然凸显，虽然旺季备货期已临近，但市场表现出旺季不旺的特征。2501已经跌至1200一线，建议关注现货市场情绪变动，走货节奏。
